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欢迎收听雪球出品的财经有深度，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容叫猪周期分析框架，来自冰冰小美。周期的核心在于，库存周期与供需周期。猪周期因关乎民生，政策影响是巨大的。猪作为活物，其长期受到疾病疫情影响。国民主要肉类消费，特别是内脏短缺，因此海外供应因素权重也在加大。近年来规模化养殖加强，猪进入薄利多销，延长了猪周期时间。目前已经超过4年也没有进入景气周期。规模化养殖受制成本控制，而成本的核心在于，能量与蛋白饲料，防疫环保等。因为关税问题，大豆进口变化也会有所影响。如相对高价美国大豆改进口巴西大豆代替。美国对中出口第二大贸易单品是大豆，规模近140亿美元，所以，大豆也涉及双方利益往来。意味着豆粕价格的波动。巴西大豆预计比美国大豆便宜30-40%，国内大豆出油率低，短期难以代替，因此，饲料成本与利润平衡未来会出现一个拐点。今年4月，放开西班牙猪肉的进口，之前主要是内脏类，但是放开猪肉进口，由于西班牙价格较低，比美国进口低20-25%，市场预计1.8-2美元/公斤，13.14-14.6元/公斤，对国内价格有所冲击。国内目前15元/公斤左右。会加剧猪企供给侧的竞争压力，养殖成本高的极有可能会出清部分产能。出清产能对价格形成一定支撑。神农集团成本，2024年12月12.4元/公斤，2025年3月数据12元/公斤，成本控制持续性降低。未来从成本端看，如果巴西产能丰收，豆粕价格有望下降，不过如果产能不够，没办法补充国内需求，反而豆粕短缺而推动价格上涨。如果豆粕的成本上涨，为转嫁成本，猪企希望提价的动力加大。目前母猪存栏量大于政府规划的4100万头以上，从未来规划目标看，希望维持在3800万头。那么，未来供给侧变化是较为确定性的。这有利于未来价格支撑。猪肉占比CPI权重在2.2-2.4%，每上涨10%猪肉价格，会影响0.1-0.3%的CPI。政府通过国储影响供需库存变化，调节猪肉价格，从而影响CPI变化。一般情况，可繁殖的母猪决定未来出栏量，故而，政府会通过调控母猪数量，规划产能，稳定猪肉市场。什么情况下国储会行动，提振价格呢，猪粮比是较为直观的数据。连续3周低于5比1，会启动收储。目前在4.8比1。国储主要是释放价格的信号。并非影响供需。这种释放价格的变化，注定与CPI控制息息相关。故而，需要从CPI目标考量这种动作。2025年CPI目标为2%，一季度看，CPI严重不及预期。故而，接下来政策预期往CPI提振是具备确定性的。规模化养殖，对于规模企业防疫成本是持续性上升的，但是对于整体防疫成本是下降的。以往散养的反而加大防疫成本。以往猪周期受制于猪瘟对价格的冲击较大。观察每次猪肉期价格的大幅度波动，猪瘟都是核心因素之一。比如上一轮，就是超级猪瘟形成的超强周期。规模化可能降低猪瘟感染的风险，但是一旦出现事故，就会极大的冲击供给，所以属于未知变数。从企业角度看当然不希望发生猪瘟，从股价角度看，都期待着供给侧的变化。猪肉的消费端目前还有非常大的一个挑战，这就是来自低价牛肉的影响。阿根廷的大量进口，不仅仅冲击了国内的牛肉市场，也冲击了猪肉市场。目前国内牛肉企业面临巨大亏损，开始寻求政府管控，不过短期难以改变这种冲击。这种消费端替代，对于延长猪周期有一些影响。从而加大投资猪周期的难度。总之，猪周期是复杂的。最近猪肉股下跌，与西班牙供应影响有一定关系。但是有利有弊，目前产能过剩的局面必然进入去库存的阶段，而周期的投资节点，往往在去库存的阶段。

根据美国官方的最新7月CPI数据显示，这次的CPI年利率表现低过预期，但确实2021年初以来的最低增速。在CPI公布后，市场人士都猜测9月降息25-50个基点的概率却降到43.5%。为什么现在市场开始减少对降息的押注？ 另外，美国的经济是否出现衰退也是近期大家讨论的话题。就连美国当地的人民都表示并非所有人都觉得美国经济保持强劲。目前美国的经济有什么样的表现，对我国影响又有多大？ 今日分析师：Alwyn（iFAST Capital分析师） 主持人：Kelly凯莉 #CITYPlus #FM106 #7月CPI #降息 #美国经济

＊ 本集節目因故原檔毀損 故03:23 - 至 04:30處無畫面 造成不便懇請見諒 萬物飛漲台灣通膨不嚴重「甘安內」？體感不是這樣#CPI 是怎麼算？房貸為何不該納入CPI？ 物價控管弄壞「看不見的手」？油電凍漲代價是誰付？「缺蛋抱怨」是民代炒作？民眾本是能適應物價波動，抑制通膨該回歸央行職權？ 面對現實才能解決問題？ 本集《阿姨想知道》再度邀請前任央行理事吳聰敏教授，教授直接來點破#通膨 有沒有失真？ ＊本集錄影時間為 24/05/10 Timecode： 00:25 Open 值班小道士 路易莎莎 03:23 通膨數字沒人信？ 為何資料難以服人？ 09:24 「國家隊」美化通膨掩蓋問題？ 長期通膨根源是錢印太多？ 17:54 油電補助輸到脫褲！ 調查人員帶頭「壓」通膨？ 23:39 民眾本智慧適應物價波動？ 「缺蛋民怨」是民代媒體炒作？ 31:08 房貸為何不該納入CPI？ 租金指數失準廣受批評？ 34:42 抑制通膨該回歸央行職權？ 面對現實才能解決問題？ 42:36 Takeaway 留言告訴我你對這一集的想法： https://open.firstory.me/user/ckoh7hg5k053b0888d62mkdtq/comments 追蹤《#范琪斐的美國時間》掌握全球脈動

【文稿：】继续学习经济数据，很多人说学这些东西对炒股没啥帮助，对普通投资者来说不够接地气。说实话，我很认可这个结论，所以每个专业人士都会劝导周边的普通人不要去炒股，因为炒股的专业程度不是普通人能接受的，普通人也不适合炒股。但如果你下决心要把股票玩明白，那你就得精通经济、政策等等。我也知道宏观经济的内容不会有多少人去听，但教什么有时候不是我决定的，而是学投资就必须要学会对宏观经济的分析。如果你一开始就排斥这些东西，那也恰恰说明你不适合投资这件事。你肯定会说很多人都排斥这些东西，没错、所以我开头才说多数人都不适合炒股，否则也不会有超80%的人都在亏损。我这人说话比较讲究效率，所以不太重视对言语的修饰，我的话听起来会让很多人不舒服，但请相信我，我说的每句话都是事实。然后回到正题，开始今天的教学，今天我们要学的是CPI和PPI指数，按照顺序先来讲讲CPI。CPI叫做居民消费价格指数，这是出现频率非常高的一项数据，即便不炒股的人也听过该指数。CPI反映的是居民消费的价格，如何理解消费的价格？没错，其实就是物价，通俗点讲所谓的CPI指数就是物价指数，这里指“物”包含了所有商品和服务。我花了1块钱买了一根雪糕，此时我为CPI指数贡献了1块钱。如果我买了10根雪糕，请问我为CPI贡献了多少钱？答案还是1元，因为CPI统计的是物的价格，而不是数额。我买再多雪糕也没用，只要一根雪糕还是1块钱，那么我对CPI的贡献就是1元。除非以后我只买5块钱一根的雪糕，这时候我对CPI的贡献就是5块钱。CPI统计的就是所有商品价格的变化，这里指而定商品并不单指实物、服务也是商品的一种。我去按摩店捏脚，这也是消费行为，捏脚的费用也是物价的范畴，这部分消费也会统计到CPI当中。然后再来学习第二个数据，PPI指数。PPI理解起来比CPI复杂一些，PPI叫做“生产者物价指数”，所谓生产者就是工厂，统计的是工厂生产的商品价格的变化。工厂作为中间方，它的商品有两种价格，一种是出厂价格，另一种购进价格。所以PPI指数其实包含两个数据，也就是“生产者出厂价格指数”和“生产者购进价格指数”。我们举个例子：我买了一袋榨菜，价格是2元，这一环节的消费是为CPI做贡献，因为CPI统计的是消费端的价格变化。榨菜的价格是2元，这个价格是在超市的零售价，超市去工厂采购时的价格一定不是2元，而是低于2元，我们假设是1.5元。这1.5元就是“生产者出厂价格”。也就是榨菜从工厂出厂时的价格。工厂为了生产这袋榨菜需要采购原材料，我们假设榨菜的原料是白菜，那么工厂就需要采购大量白菜作为原料，工厂购买白菜时花费的价格就是“生产者购进价格”。也就是工厂去购买原材料时的价格。所谓的“生产者出厂价格指数”、以及“生产者购进价格指数”就是这么来的，这两个指数统称为PPI指数，不过由于习惯性原因，当PPI指数单独出现的时候，大家会默认指的是“生产者出厂价格指数”，但实际上PPI包含的是两项数据，也就是既包含出厂价格指数，也包含购进价格指数。不难发现，PPI统计的是生产者层面的价格变化，所以你可以理解为PPI是CPI的上游，二者有相互影响的关系。但你看到PPI数据不断走高的时候，往往意味着物价CPI也有走高的可能。毕竟当白菜的购进价格上涨的时候，榨菜的出厂价格就会上涨，最终消费者消费榨菜的价格也会上涨。这时候你可能会问：这些物价指数与股市又有哪些关系？一般股票也是商品的一种，如果物价持续上涨，那么股票作为商品也免不了上涨，虽然这是一种通胀带来的泡沫化上涨，但价格会涨却是不争的事实。（内容已登记版权，翻版必究！）

欢迎收听雪球和喜马拉雅联合出品的财经有深度雪球国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。听众朋友们大家好我是主播匪石，今天分享的内容叫美国3月CPI同比涨幅超预期，降息预期存变数怎样影响A股？来自郭施亮。美国3月CPI数据超出市场预期。其中，3月CPI同比上升3.5%、环比上升0.4%，均比市场预期的数据要高。再看看美国3月核心CPI，同样呈现出同比与环比超预期增长的迹象，这一份CPI数据导致美联储6月降息的预期落空了。在前几天，美国3月份非农就业增长数据同样超出市场的预期，结合3月CPI超预期的数据表现，美联储降息周期再次被延后，2024年美联储降息的频率与次数也会有所下降。值得一提的是，十年期美债收益率出现了飙升的迹象，并上破了4.5%的水平，这也是继2023年11月以来，十年期美债收益率再次回升至4.5%的位置。超预期的CPI数据，导致美联储降息预期落空。持续飙升的十年期美债收益率，也促使全球资产的风险偏好发生了明显的变化。受此影响，在通胀抬升、降息落空的影响下，美股市场大幅下跌，资金抛售的意愿明显升温。作为全球资产价格的锚定，十年期美债收益率的飙升，是一个值得警惕的信号，它的影响不仅仅体现在资本市场身上，而且还会影响到全球经济的方方面面，若十年期美债收益率持续保持在4.5%以上的水平，那么全球资产价格的估值水分也会被逐渐挤掉，全球资本市场的估值体系将会发生重构的风险。去年10月底，十年期美债收益率触顶回落，并从5.0209跌至3.7833。在此期间，以美股市场为代表的全球股票市场开始出现了震荡回升的走势，部分股票市场甚至创出了历史新高。时至目前，在美国3月CPI超预期增长的背景下，十年期美债收益率再次突破4.5关口。与此同时，欧美股市的估值已经处于历史高位的水平，一旦资金开始获利回吐、股票市场的估值体系开始发生重构，那么背后的调整风险还是不可低估的。美联储今年会不会降息，降息多少次，仍然存在不少的变数。但是，随着十年期美债收益率重返4.5关口，全球股票市场或步入剧烈震荡阶段，对估值昂贵的资产可能会出现估值水分加速挤压的风险。降息预期发生变数，全球资产的风险偏好也会发生改变。受此影响，对高估值成长股、绩差股或者负债压力高企的企业构成较大的影响。与之相比，对现金储备充裕、股息率高企的上市公司，或成为资产避险的主要投资渠道。伯克希尔哈撒韦公司的现金储备变化，成为观察美股市场估值高低的风向指标。截至2023年底，伯克希尔哈撒韦的现金储备约为1676亿美元，公司的现金储备继续增加。一般来说，当伯克希尔哈撒韦的现金储备持续攀升，且创出历史新高的时候，往往意味着美股市场的估值已经不便宜了，市场或存在价格拐点的风险。在美联储降息周期迟迟未能启动的背景下，资金四处寻求有效的避险渠道。除了债券市场外，资金也更偏爱充裕现金储备与巨额股份回购的上市公司，这两项因素被市场资金视为重要的护城河。在美股市场中，以苹果、谷歌、Meta为代表的科技巨头，虽然目前的估值已经不便宜了，但因这些公司拥有非常充裕的现金储备，加上巨额的回购策略，却成为了股价“跌不动”的重要支撑因素。从去年四季度的数据分析，苹果、微软、谷歌、亚马逊和Meta，它们的现金储备高达千亿美元以上。此外，这些上市公司还推出了百亿美元以上的回购计划，在加息周期背景下，充裕现金储备与巨额股份回购的策略，更容易吸引避险资金的关注。在A股市场，同样存在一批现金储备充裕，且积极分红、积极回购的上市公司，但从整体占比来看，比例依然很低。换一种角度思考，如果A股市场有更多上市公司加入到高比例的现金分红以及积极的股份回购注销队列之中，那么A股市场的投资价值也会被大幅提升，这个比例越高，越容易成为全球资本青睐的避险港湾。

欢迎收听雪球和喜马拉雅联合出品的财经有深度雪球国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。听众朋友们大家好我是主播匪石，今天分享的内容叫金铜油中，黄金的逻辑是最顺的，来自黑貔貅俱乐部。黄金突破2300，原油突破90，铜价突破9300，最近这三个商品都出现强势上涨的走势，如果进一步对比这三个商品，就会发现黄金突破历史新高价格中枢往上抬升，而铜跟油依旧是在高位震荡，尽管每一个都有自己的逻辑，但是共同出发点是，资金交易美国的二次通胀。进入24年，美国CPI就已经出现了较为明显的升高，尽管有很多种解释，但是货币政策对资产价格的压制不够明显，需求延续扩张，供给收缩依旧是核心的因素，这也是过去2年中美国通胀持续走强的原因，如今我们依旧看到强大的粘性。去年3月份，因为硅谷银行事件，铜油等商品的价格都是出现了比较重要的低点，商品通胀的压制比较明显，去年的低基数效应成为了接下去一段时间CPI进一步走高的重要原因，不能排除的是今年CPI重新上4%，这也是近期美联储的票委持续放鹰的主要原因，甚至有人提出需要进一步加息来应对通胀。去年下半年美联储官员包括主席鲍威尔开始释放降息的信号，全球开始降息交易，美股延续强势，人工智能发展推动标普500连续创出新高，巨大的赚钱效应下，使得高利率并没有非常显著的抑制消费，叠加美国财政部异常积极的财政政策使得需求持续旺盛，这让美国经济延续高位，大家一直等待的衰退迟迟不能出现。在这种情况下，海外需求没有明显得到抑制，铜跟油维持高位震荡就不奇怪了。现在市场担心的一个问题是：如果美联储今年真的不降息，把利率维持更久的时间，需求最终会受到更大的破坏。这也是美联储主席鲍威尔一直强调的，美国经济目前的风险是“双面的”，如果决策者过快或过慢降息，都会给经济带来负面影响。而实际上，无论是收益率持续倒挂引起的银行业问题还是商业地产的危机，亦或者是美国的债务问题都可能成为未来危机爆发的暴风眼。而降息，大家又会去关注二次升高的通胀数据，使得货币政策的决策受到巨大的挑战。实际上我们都清楚，通胀本身就是价格，如果没有资产价格的持续走低，财富效应的消除，需求得彻底弱下去，通胀怎么可能得到控制呢？所以未来的路径：要么是持续的维持高利率，彻底压制预期进而控制通胀；要么是降息，解决问题，推高二次通胀，然后再加息抑制通胀。无论是哪一种，都需要考虑需求减量的问题。这就带来了铜油跟黄金的不同，原油跟铜都有供给减量的故事，如果美国维持高利率压制需求必然就要去博弈是否出现黑天鹅事件跟资产的大波动，这会形成中短期的价格压制逻辑。如果采取降息，短期能够刺激价格，必然还是要面临通胀失控的风险，从中短期来看博弈性更强，后续需要考虑需求减量是否能够支撑供给的减量，这也是我对铜跟油一直保持顾虑的原因，当然还有国内地产的减量。当然短周期去博弈二次通胀抬升的逻辑是没问题的，不过需要小心逻辑美联储出手的风险。黄金无论是继续维持高利率出现黑天鹅还是降息推动名义利率下行，逻辑都非常顺畅。从大的逻辑出发，目前美国经济依旧是往下走的，本身滞胀的环境下对黄金就是最友好的环境，我们从更强势的金价也能够印证这一点。央行连续17个月增持黄金，民间需求也是大幅度的增加，这些都是引起黄金长期价格中枢抬高的核心推动因素。

Episode 7 On today's show I speak with Michael Kramer, founder of Mott Capital, who has over 25+ years experience trading and investing, actively manages long-only Thematic Growth Portfolio, is a financial writer and has a subscription service called "Reading the Markets" which he created. I also speak with Aahan, founder of Prometheus Research, a research service with the goal of democratizing finance making institutional-quality insights and research available to the public. 1. Inflation CPI report review Cleveland Fed comparison forecast with actual Core CPI vs broad based CPI CPI report sections: services, shelter, food, transportation, medical 2. FOMC Fed meetings Rate hikes Oct CPI report expectations Rate hikes effects on market Powell speech from last meeting 3. Market reaction 4. IV big drop after news 5. Bond Yields, ERP and effect on SPX 6. Nominal vs Real 7. GDP  8. Tightening Liquidity 9. Market trend Lower S&P 500 or sideways Allocation   ✨SUBSCRIBE to The RO Show Podcast!✨ https://youtube.com/@theroshowpodcast   ➡️CONNECT with ROSANNA PRESTIA & The RO Show⬅️ ✨ONE STOP FOR ALL: https://sociatap.com/RosannaPrestia ✨YOUTUBE: https://youtube.com/@TheROShowPodcast ✨TWITTER: https://www.twitter.com/@rosannainvests ✨TWITTER: https://www.twitter.com/@theroshowpod ✨WEBSITE: https://www.rosannaprestia.com THINK Different with Rosanna ©️ 2022-2023

在昨天晚上公众号的文章中间，我用的题目叫做惊弓之鸟。应该说，近期其实大家对于市场的这一种波动，尤其是上周四，上周五的这一种市场的下跌，其实蛮多人是充满着警惕，甚至于呢，看到一点点的，这样的波动就开始有了恐慌的情绪。其实仍然是对于很多相关的这些因素或者热点事件充满着不自信，或者说充满着怀疑。那我们首先来看一看哈。最近对于市场或者说公布的这些数据可能对于市场产生的影响到底会有哪些。那今天我们既然给到这个主题准备，就是海外的通胀，对不对？那我们就从美国的CPI的数据开始说起。说到美国的CPI数据呢？我们再往前推一下哈。在前一周，我们讲到的是美国一月份的这一个就业数据，超预期的好对吧？然后失业率3.4%创了1969年以来的新低。所以在这样的情况之下呢，让大家对于美国经济的这种任性，其实明显的是坚定的信心。那当美国的经济又有韧性证明美国经济的衰退，或者说经济的走弱很有可能会比大家预想之中来得要更晚一些。因此，在这种情况之下，美联储的加息对于通胀的容忍度，在某种程度上面呢就会变得更加的严厉一些。所以美联储的整个货币政策以及今年加息的这个节奏会比之前预计的更“差”，这对于市场肯定不是好消息。节目仅代表个人观点，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。

2023.02.15【昨天送大家的情人節禮物：雄獅跟藏壽司→今天雙雙亮燈漲停⊕、德微年前公開賀喜→今天亮燈漲停⊕！三燈結彩慶兔年→複製成功模式，永遠是賺錢不二法門！】點股成金江國中分析師 ①今天大盤下跌221點 收在15432 雖然昨晚美國的CPI指數出爐 CPI：6.4%比市場預估6.2還高 但為什麼對美股影響不大呢？ 原因早在2/13晚上粉絲團說明 而台股今日卻是呈現開低走低 主因在巴菲特調節台積電持股 造成台積電今日股價同步重挫 也拖累電子權值股綠油油一片 但也因為大盤這樣大幅度拉回 使指標從超買區滑落逼近超賣 代表又有下一波上漲的大空間 只要年線15250不破挑戰萬六 江江早在過年前就在節目上說 今年台股將是大復甦＋大回升 肯定有更多翻倍主升飆股出現 所以務必趁這次拉回跟上江江 一但錯失進場良機(會搥心肝) 另外個股建議：汰弱轉強 【趨勢為空的個股＝趁反彈時賣出】 跟上江江【開始鎖定趨勢多的個股】 江江愛心分享： 今天大盤馬方匹數是9匹→盤整區 若是馬力上升12匹轉強、8匹轉空 所以目前要等轉強契機勿躁進躁出 真正有實力的老師帶你一檔接一檔 幫助你數錢數到手抽筋、幸福滿滿 你知道人生最可惜的事情是什麼？ 就是一直錯過【暴賺的機會】！ 所以本週的新飆股→你一定要把握 若你不知道該買哪一檔就交給江江 讓江江我帶你挑出最強的主升飆股 以及若你還不知道該如何調整持股 也趕緊到 江江Line@粉絲團 留言 →https://lin.ee/gpsNhmu 江江將會親自幫您持股健診哦！ 江江苦練20年的技術 專業＋愛心＋不藏私的預告分享 真的幫助好多會員＋粉絲 趨吉避凶＋平安幸福=過好日子 ②要賺就賺主升 要賺就賺波段暴利 學會好方法→賺一輩子 6104創惟：二波大賺141% 6531愛普：二波大賺94% 2230泰茂：4根⊕大賺65% 3034聯詠：10張大賺77萬 2723美食：10張大賺59.5萬 3558神準：10張大賺25.5萬 2732六角：10張大賺22萬 3624光頡：10張大賺16.5萬 2754亞洲藏壽司：2根⊕大賺16元 2731雄獅：今天強噴⊕輕鬆賺10.5元 6605帝寶：今天又創高輕鬆賺5元 2743山富：股價休息一下喝了再上 3675德微：今天強攻⊕大賺100元 選對老師、看盤APP=人生是彩色的 全市場只有江江團隊 知道何時落底後的翻倍機會 請務必霸氣跟上江江 ③請大家每週鎖定【假日江江最強戰報】 戰報將會幫大家規畫 台股大盤指數的關卡 以及美股的趨勢分析 壓力在哪？ 支撐又在哪？ 對下週行情預測 全寫在戰報之中 假日有來索取最強戰報的粉絲 都將是未來幸福的見證者 領先就是最好 戰報通通事先講 最強戰報→免費最強引領

WHY HAS THE MARKET IGNORED MONTHLY INCREASES IN FOOD AND ENERGY COSTS The upward path of food and energy prices has been well-documented by the U S Department of Labor and other governmental bodies The yearly changes in the Consumer Price Index for all items since 2000 The CPI for food and energy And it is apparent that the inflation rate for food and energy has been accelerating since 2005 The CPI It includes price increases for foods such as bread, milk, eggs, meats, fish and vegetables It also includes price increases for energy items such as gasoline, heating oil, natural gas and electricity The drawbacks of this methodology are that it doesn't include the often-larger price increases for grocery items such as frozen foods and packaged foods, and it doesn't include the price increases for energy services such as electricity and heating oil The CPI methodology significantly understates the total cost of food and energy items, particularly for low- and middle-income consumers the annual change in the CPI for food and energy from 2000 to 2008 The orange line shows the annual change in the CPI for energy, and the blue line shows the annual change in the CPI for food the prices for energy and food have increased at a much faster pace than the total CPI CPI for food and energy accelerated from 2005 to 2008 The year-to-year percentage change in the CPI for food and energy from 2005 to 2008 The orange line shows the rate of change in the CPI for energy, and the blue line shows the rate of change in the CPI for food the annual cost of a grocery cart increased by 13 percent from 2005 to 2008, and the cost of a gallon of gasoline increased by 26 percent during the same time period --- Send in a voice message: https://anchor.fm/david-nishimoto/message

你知道什麼是CPI嗎？ CPI就是消費者物價指數， 也是衡量通膨的重要指標， CPI升高，人民的荷包和經濟都會受到牽累！ 這一集我們一起來聊一聊台灣CPI的變化， 對我們的日常生活又會有哪些影響？ / 台中排隊名店，全台灣唯一的八字型蛋捲，用來『巴結』媽媽、爸爸最適合！還有限量法國正版授權的小王子行李箱送整箱的蛋捲，史上最低價格供應，還有豐富的滿額禮，詳細請看連結

欢迎收听雪球和喜马拉雅联合出品的财经有深度，雪球，3500 万投资者在线交流，一起探索投资的智慧，听众朋友们大家好，我是主播匪石-34，今天分享的稿件名字叫四季度通胀上行压力增大，来自ice_招行谷子地。对四季度的宏观经济基本面，我最关注的是通胀是否上行。从目前披露的公开信息看，四季度通胀上行几乎很难避免。虽然目前通胀从上游向中下游传导的链条还不畅通。但碳排放的严控可能推动通胀从上游向下游传导。今年以来，我国的全国居民消费价格（CPI）指数一直保持在低位，很少超过1%。而与此同时受到国际大宗商品期货价格大幅上涨的影响。代表中上游产品价格的全国工业生产者，出厂价格（PPI）指数却是一路走高并在9%左右保持高烧不退。之所以会出现这种情况，主要是由2个因素造成的：1， 猪周期大幅下行，抵消了工业制成品的部分价格上涨。2，终端消费不振，下游厂家不敢随便涨价，而是选择自己消化部分原材料上涨的压力。但是进入第四季度，这两个压制物价上涨的因素都出现了一些变化，这些变化正向着推动通胀上行的方向演进：猪周期同比压制因素降低。今年以来，猪肉价格大幅跳水并保持在低位，由于猪肉价格在CPI指数中权重较高。所以猪肉价格同比大幅下降，大大压低了物价涨幅。以今年8月份CPI数据为例：8月份，全国居民消费价格（CPI）同比上涨0.8%，涨幅比7月份回落0.2个百分点；环比上涨0.1%。分类别看，食品烟酒价格同比下降2.0%，在食品烟酒价格中，猪肉价格下降44.9%，鲜菜价格下降1.5%。在去年的10-11月猪肉价格相对8，9月份有一个显著的下跌。而今年9月份猪肉价格已经接近底部，按照猪粮比现在的价格养猪已经是在倒贴钱了。未来两个月猪肉价格即使不上涨也不会持续下跌了。所以，在10月份和11月份CPI统计中猪肉价格的降幅会减少，对CPI的压制作用会降低。限电助长通胀传播从去年到今年那个曾经十几年没有出现的词重新出现而且成了高频词汇，这个词就是限电。当然，限电主要集中在工业生产领域，比如耗电大户：冶金，印染，造纸，钢铁等。今年限电的原因主要有2方面：1，价格原因；2，控制碳排原因。所谓价格原因是全球流动性泛滥造成大宗商品市场的原材料和能源价格大幅上涨。叠加我国出口替代效果显著，出口企业产能利用率上升，带动整个工业生产用电需求增加。这时候，政府为了控制上游能源价格上涨向下游传导，人为压住了工业用电的价格，煤电联动机制没有启动。于是就造成了火电厂每发一度电成本0.5-0.6元，上网电价只给0.4元。这就有了火电厂每发一度电就亏1毛钱的尴尬局面。面对这种发电越多越亏损的局面，有些火电厂选择了用脚投票，增加停机检修，或者发电机组不满负荷运行等策略。反观动力煤这边，虽然政府采取了很多行政手段，包括打击期货炒作提高保证金等措施。但是，煤价还是在迭创新高。与价格因素相对应的是控制碳排，最近东部的江苏，广东，浙江等工业大省上半年能耗双控严重超标，临近3季度末部分地区为了碳排能耗指标达标强制要求厂家最后2周直接放假停产一直到国庆节后再开工。不论是价格传导不畅引发的限电，还是碳排双控引发的限电，最终的结果都是工厂停产，产品供应量下降。在供需关系中当需求不变供给减少时直接的影响就是大幅涨价。近期，水泥，基本金属和化工产品价格大幅飙升，和产能开工不足有较大关系。前期下游厂商由于需求不振并未提价，已经自己消化了部分原材料价格涨幅。但是，最近由于供应不足中上游原材料价格大涨成了压垮下游厂商的最后一根稻草。大概率第四季度下游厂商要开始提高终端零售价格。基建启动在即，带动终端需求复苏进入9月份地方债发行步入正轨，地方和中央基建开始发力。9月22日，国常会审议通过“十四五”新型基础设施建设规划，推动扩内需、促转型、增后劲；部署加快中小型病险水库除险加固，提升供水和防灾减灾能力。国家发展改革委相关人士近期也表示，要进一步提升财政政策效能，加快全年3.65万亿元地方政府专项债券发行和使用进度，推进重大工程、基本民生项目尽快形成实物工作量。可以预见，在第四季度结合供给侧减量，需求侧提升，猪周期压制缓解3个因素共振，CPI会出现趋势性上行。可能有人会问，你一个投资银行的又是猪周期，又是大宗涨价，这些跟你买的银行有啥关系啊？关系很大，目前很多机构老是呼吁放水刺激经济，一个重要理由就是通货膨胀不高，如果一旦未来CPI上行，那么央行在货币政策上就很难持续放水。在货币平稳甚至略微收紧的情况下，银行间市场的无风险利率和资产收益率都会上行，有利于银行净息差的平稳上行。

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每周一到周五的早晨，用听故事的方式和简七一起学理财！搜索 并 关注 VX 公众号【简七读财】回复 “电台”1元加入实操营，每天10分钟，轻松开启理财实践！网上有这样一个段子，10年前我们在银行存了10000元，那时牛肉面8元一碗，相当于存了1250碗牛肉面。我们把那10000元定存10年，按照年化收益率3.5%左右的单利计算，到了现在，我们在银行的存款有13500元。可是今年的牛肉面，差不多20元一碗，我们的钱只能买到675碗。明明我们的存款多了3500元，可以买的牛肉面，却少了575碗。请问：是谁偷吃了我们，将近一半的牛肉面？答案我先不说，听完下面这个故事，你就知道了。小镇上有种梨和种苹果的两种果农，第一年梨和苹果的产量差不多。如果种梨的果农想吃苹果，就会拿一个梨，跟种苹果的果农交换一个苹果。到了第二年，梨大丰收，产量是去年的两倍，而苹果的产量则没有提升。这个时候呢，种梨的果农还是想吃苹果，但是在拿梨换苹果的时候发现，苹果不够换了。这个时候为了争夺有限的苹果，就有人拿两个梨交换一个苹果。故事中的梨和苹果，实际上与货币和商品的关系类似。当市场上流通的货币，超过交易商品需要的量时，就会像多了的梨一样，要用更多的梨去换苹果，也就是商品啦。这个时候苹果的价格上涨，也就是发生了通货膨胀。没错，文章开头我们消失的575碗牛肉面，就是通货膨胀“偷吃”的。平时我们觉得物价在上涨，但具体涨了多少，我们往往一时也说不出个数。于是经济学中出现了CPI的概念，也就是消费者物价指数，来确切衡量物价的上涨幅度。这个指数与我们的日常生活息息相关，因为它就象征着购买力。回到牛肉面上，10年前的牛肉面8块钱，而今年同样的一碗牛肉面变成了20块钱。那么经过一个简单的计算：(20 - 8)÷ 8 × 100%= 150%就可以理解为牛肉面的CPI在这10年间，上涨了150%。当然啦，世界上的商品千千万万，牛肉面不能代表整个社会的物价。每个月我们国家统计局，发布的CPI的计算方式，是非常复杂也更科学的。如果大家感兴趣，可以在国家统计局的官网上，查询CPI的具体计算方法。上面是国家统计局发布的，2020年CPI的变化情况，2020年度CPI增速为2.5%。我们来算一笔账，假设2020年初，我们有10000块躺在银行卡里，银行活期利息0.35%，那么到了年末，我们账上有10035元。然而由于2020年度的CPI为2.5%，这10035元还值：10035 ÷ (1+2.5%)= 9790.24 （元）也就是说，经过了2020年，银行卡里的10000块“缩水”了约210块。你以为赚了一杯奶茶，事实上你亏了一顿火锅。这里还要特别说明一下：CPI指数是不包含房价的。这也变相解释了，为什么大家看CPI增速并不高，但是每个人都感觉到，钱贬值的速度可不止如此。身处于通货膨胀之中，就像是温水中的那只青蛙。尽管每年的CPI指数看起来没那么高，但是经年累月不打理自己的钱的话，就像10年减半的牛肉面一样，财富的缩水幅度会超乎你的想象。根据近10年的CPI增速计算，10年前100块能买的东西，今天你再想买，就得拿出128块钱（房子不算在内）。所以，如果只埋头攒钱、不理财，看似你的存款数字在变大，其实你过往辛苦积累的财富，却无时无刻地在缩水。如何避免这种情况呢？建议一定要学会 让钱 生钱，具体怎么做，感兴趣的朋友可以学习我们的1元实操营课程，里面有详细讲解。

国家统计局近期发布的4月份全国居民消费价格指数（CPI）数据显示，CPI环比下降0.2%，同比上涨2.3%。CPI已连续3个月维持在2.3%的水平，对此，湖北省统计局副局长叶青有观点！ 请大家订阅微信公众号：有观点 （opinionleader01），及时收到我们的推送 ☞ “勾搭电话：15810336402、13910299674