Finans

Brent råolieFredsplanen for Ukraine fremstår useriøs, og vi venter, at sanktionerne mod Rusland fortsætter. Geopolitisk pres på olieproducerende lande udsætter endnu tidspunktet for, hvornår en lavere oliepris afspejler de stigende olielagre i verden. Vi venter en lavere Brent oliepris mod $55 i 2. kvartal 2026. Lavere priser vil senere i 2026 og ind i 2027 genskabe oliebalancen og løfte prisen tilbage mod $60-70. DieselPanik rammer markedet for raffinering fra råolie til diesel. Raffineringsprisen styrtdykker 30 % i sidste uge, men vi ser ingen hurtig løsning på Ukraine-konflikten eller ophævelse af russiske sanktioner. Vi fastholder derfor 50 % prissikring af dieselforbruget i 2026 og 2027. Mangler prissikringen for 2027 at nå 50 %, giver dagens CAL27-pris på ca. DKK 3,30 en attraktiv mulighed – kun 10 øre over vores prognose. NaturgasFredsforhandlingerne ligner en parodi, og vi fastholder, at sanktionerne mod Rusland fortsætter. Gasmarkedets fundamentale forhold viser kun en lagermargin på 3 %, og markedet har prissat en ekstremt optimistisk vinter. Vi ser flere reelle risici – især en kold vinter – og vi anbefaler at prissikre denne vinter over normalt og næste vinter 2026/2027 på normalt niveau.Læs hele analysen her.Vigtig investorinformation.

Den solide fremgang på aktiemarkederne, som vi så i sidste uge, er aftaget noget her til morgen. Aktierne falder uden nogen hel åbenlys årsag. Renterne stiger på signaler om en renteforhøjelse i Japan. I denne uge er der fokus på amerikanske konjunkturindikatorer, forbrugerpriser fra euroområdet samt Feds foretrukne inflationsindikator. Investorerne holder i dag øje med ISM for industrien samt udviklingen i tech-aktierne. MarkedsfokusComeback til AI-optimismen, men stemningsskift her til morgenTemperaturmålinger på amerikansk erhvervslivFeds foretrukne inflationsindikator hindrer næppe rentenedsættelseInflationen i euroområdet vil fortsætte stabiliseringen i novemberSeneste nytKina synker længere ned vækstdyndetVigtig investorinformation.

Brent råolieUkraine intensiverer angreb mod russiske olieanlæg og reducerer eksporten af råolie og produkter. Sanktioner bremser også eksporten. Vi fastholder prognosen for december på 62 dollar og forventer, at et globalt overskud presser prisen ned mod 55 i 2. kvartal 2026, før lavere amerikansk produktion, stigende efterspørgsel og OPEC-strategi løfter prisen til $60-70 senere i 2026 og ind i 2027.DieselPresset på den russiske olieeksport tager til, og vi ser ingen tegn på geopolitisk permanent løsning. Vi løfter prognosen for dieselraffinering, og det betyder, at lavpunktet for diesel mod sommeren nu ligger på DKK 3,20. Hvis prissikringen af dieselforbruget for 2027 endnu ikke når vores anbefaling på 50%, så er dagens CAL27-pris på ca. DKK 3,33 en attraktiv mulighed – kun 15 øre fra vores prognose.NaturgasGasprisen falder efter amerikansk fredsplan. Planen ligner en ukrainsk overgivelse, som Ukraine og Europa næppe accepterer – vi forventer ingen snarlig fred med Rusland. Vinteren rummer ekstra risici med koldere vejr og LNG-forsinkelser i USA. Vi anbefaler danske virksomheder at afdække vinterens gasforbrug mere end normalt og hæve prissikringen for vinteren 2026/2027 fra lav til normal.Læs hele analysen her.Vigtig investorinformation.

Ugens Finans Brief ser på samspillet mellem Fed renteforventninger og AI-aktierne.Vi vender også ugens økonomiske data fra både USA og Eurolandene. Endelig får vi styr på facts omkring Thanksgiving, der er årets største shopping event i USA. Og ingen Thanksgiving uden det traditionelle Thanksgiving måltid, hør hvorfor det er centralt i inflationsdebatten i USA.

Stærkere amerikansk jobvækst. 119.000 nye jobs, men flere arbejdsløse og svagere lønstigninger. Arbejdsløsheden steg med 0,1 %-point til 4,4 % og lønstigningen var kun på 0,2 %Jobrapporten støtter ikke umiddelbart en rentenedsættelse hos den amerikanske centralbank, Fed, i december. En nedlukning af det amerikanske statsapparat har forsinket september-rapporten halvanden måned - og vil også forskyde den næste rapport. Den offentliggøres den 16 december i stedet for den 5. december, og vil indeholde tallene fra både oktober og november.Vigtig investorinformation.

Brent råolieVerdens førende energiorganisation, IEA, nedtoner klimaambitioner og hæver forventningerne til olieefterspørgslen i deres nye scenarier. Det ændrer de langsigtede udsigter. Vi forventer dog fortsat, at et globalt olieoverskud presser prisen ned mod $55 i 2. kvartal 2026, før lavere amerikansk produktion, stigende efterspørgsel og ændret OPEC-strategi kan løfte prisen til $60-70 senere i 2026 og ind i 2027. DieselGeopolitik og højere fragtrater driver dieselprisen op, selvom olielagrene er rigelige. Vi anbefaler at fastholde en prissikring på 50% for 2026 og 2027, da dagens pris over DKK 4,00 ikke er attraktiv. Altså, afvent yderligere prissikring. Vi regner med et fald mod DKK 3,00 i 2. kvartal 2026, og det kan igen gøre ny prissikring relevant. NaturgasKoldere vejr og stigende gasforbrug har sat gang i vintertrækket fra lagrene, og risikoen for forsinkelser i nye LNG-terminaler øger risikoen for højere priser. Vi anbefaler derfor danske virksomheder at afdække denne vinters gasforbrug højere end normalt og at løfte prissikringen af vinteren 2026/2027 fra lav til normal (typisk 50 %).Læs hele analysen her.Vigtig investorinformation.

Efter en omskiftelig uge på markederne formåede S&P500 at ryste en dårlig start på fredagen af sig, så indekset lukkede omtrent uændret. De europæiske indeks måtte indkassere klare fald i fredags men havde samlet set en fin uge. Der er også nok at forholde sig til i denne uge, hvor vi får den stærkt forsinkede amerikanske jobrapport for september og regnskab fra mikrochipgiganten Nvidia, der er ekstra interessant i en tid med gevinsthjemtagning i tech-aktierne. Fra euroområdet får vi en temperaturmåling på økonomien i form af PMI'erne. MarkedsfokusS&P500 lukkede omtrent uændret efter en omskiftelig ugeForventninger til Fed bliver testet af jobrapportenPMI'er vil fortsat signalere afdæmpet vækst i euroområdetVigtig investorinformation

Brent råolieRusland eksporterer stadig store mængder olie, men har sværere ved at finde købere. Olien hobes op på tankskibe, og færre russiske skibe passerer Malacca Strædet på vej til Asien. Det peger på stigende lagre, som vil lægge pres på Brent. Vi venter, at olieprisen falder til $55 i 2. kvartal 2026, før geopolitiske spændinger og selvregulerende markedskræfter kan løfte prisen igen.DieselDieselprisen ligger over det niveau, som de faktiske forhold tilsiger. Geopolitik og højere fragtrater driver prisen op, selvom lagrene er rigelige. Vi fastholder 50% prissikring for 2026 og 2027, men dagens pris over DKK 4,15 er ikke attraktiv. Afvent yderligere prissikring. Vi regner med et fald mod DKK 3,00 i 2. kvartal 2026, og det kan igen gøre ny prissikring relevant.NaturgasLunt vejr og solid LNG-import har udskudt vintertrækket fra gaslagrene, men risikoen for koldere vejr og forsinkelser i nye LNG-terminaler øger risikoen for højere gaspriser. Vi anbefaler derfor danske virksomheder at afdække denne vinters gasforbrug højere end normalt og at løfte prissikringen af vinteren 2026/2027 fra lav til normal (typisk 50 %). Læs hele analysen her.Vigtig investorinformation.

I ugens Finans Brief er der lidt ”breaking news” fra weekenden om, at nedlukningen i USA kan være på vej til at slutte i denne uge.Vi ser også på tre aktuelle temaer: Hvad betyder den amerikanske Højesterets vurdering af Trumps brug af nødlovgivning til hans toldpolitik? En kort status på regnskabssæsonen i USA og Europa og en vurdering af, om AI-aktierne er i en finansiel boble.

Usikkerheden fra Trumps uforudsigelige handelspolitik er aftaget lidt, og både verdensøkonomien og dansk økonomi holder skansen med et moderat væksttempo.Der er dog stadig masser af usikkerhed, som tynger både virksomhedernes investeringslyst og forbrugernes mod på at bruge penge. Vi holder fast i en forsigtig optimisme og forventer, at den moderate fremgang vil fortsætte godt hjulpet af de lavere renter og ekspansiv finanspolitik. Vi vurderer dog, at risikoen for vores prognose er størst på nedsiden. Især ift. udviklingen på arbejdsmarkedet, hvor beskæftigelsesvæksten i USA og Tyskland er aftaget markant.Den globale vækst fortsætter i et moderat tempoVi venter en blød landing i USA – men risikoen for recession er øgetFinanspolitik spiller en vigtig – men forskellig – rolle i EuropaFed ser gennem fingre med lidt for høj inflation og nedsætter rentenECB er i mål med rentenedsættelserLæs hele prognose her.Vigtig investorinformation

Brent råolieDe mange geopolitiske konflikter er uløste, og den russiske olieeksport viser stadig ikke tegn på at blive ramt af de seneste sanktioner. OPEC+ har igen hævet produktionen, og oliemarkedets overskud betyder, at lagrene stiger i de kommende måneder. Vi forventer, at de stigende lagre overdøver geopolitikken og sender olieprisen ned til $55 i 2. kvartal 2026 før et comeback. DieselTruslen om sanktioner mod russiske olieaftagere løfter dieselprisen over niveauet, som de faktiske forhold tilsiger. Vi hævede prissikringen til det normale niveau omkring 50% i efteråret, og dagens dieselpris tæt på DKK 4,00 er ikke attraktiv. Afvent yderligere prissikring. Vi regner med et fald mod DKK 3,00 frem mod 2. kvartal 2026, og det kan igen gøre ny prissikring relevant. NaturgasLunt vejr og mere vind har udskudt vintertrækket fra gaslagrene, men risikoen for en kold vinter og forsinkelser i nye LNG-terminaler løfter risiciene for højere gaspriser. Vi anbefaler derfor danske virksomheder at løfte prissikringen af denne vinters gasforbrug til over normal, og at løfte prissikringen af næste vinter 2026/2027 fra lav til normal (typisk 50%).Læs hele analysen her.Vigtig investorinformation.

Efter seks måneder i træk med stigninger på de globale aktiemarkeder ser november ud til at starte i samme spor. På det seneste har fremgangen dog i høj grad været centreret hos tech-giganterne. I denne uges Finansbrief er særligt USA i fokus med ISM'erne som de vigtigste nøgletal, men vi holder også øje med en række Fed-taler og høringen i den amerikanske højesteret om lovligheden af Trumps toldforhøjelser.Vigtig investorinformation

Brent råolieNye sanktioner mod Rusland, og Donald Trump truer med også at ramme tredjemand, som handler olie med Rusland. De geopolitiske konflikter sender ufortrødent olieprisen både op og ned i en grad, som overdøver oliemarkedets fundamentaler. Oliemarkedets fundamentaler peger mod et prisfald til $55 i 2. kvartal 2026. Et comeback senere i 2026 er sandsynlig afledt af den lavere oliepris.DieselGennem de seneste uger har vi anbefalet at løfte prissikringen af dieselforbruget i 2026 og 2027 til normalen nær 50%. Dermed er virksomheden blevet mindre følsom over for prisudsving, og efter sidste uges kraftige prisstigning på diesel kan vi anbefale af sætte mere prissikring på pause. Mod 2. kvartal 2026 venter vi et prisfald mod DKK 3,00, og så kan det igen blive mere aktuelt at øge prissikringen.NaturgasEt fuldt stop for køb af russisk gas til EU er nu besluttet, og EU skal gennem 2026 indgå LNG-gasaftaler med især USA og Qatar, som står til at igangsætte nye eksportterminaler. Risici for en højere gaspris er øget, og det ændrede risikobillede betyder en ændret anbefaling om prissikring. Løft prissikring denne vinter til over normal, og løft vinteren 2026/2027 fra lav til normal (typisk 50%).Læs hele analysen her.Vigtig investorinformation.

Brent råolieVerdens utallige geopolitiske konflikter sender olieprisen både op og ned i en grad, som overdøver oliemarkedets fundamentaler. Det er næppe sandsynligt, at Brent returnerer til nær $67 i 4. kvartal, som vi derfor sænker til $62. Oliemarkedets fundamentaler peger stadig mod et yderligere fald til $55 i 2. kvartal 2026. Et comeback senere i 2026 er sandsynlig afledt af den lavere oliepris. DieselDet er muligt at sikre sig en prisreduktion på DKK 0,20 per liter ved i dag at prissikre det ventede dieselforbrug i 2026 eller 2027. I vores øjne er det attraktivt, da vores prognose om et prisfald til DKK 3,00 mod sommeren 2026 kun indikere en besparelse på maksimalt DKK 0,45 per liter. Et risiko/gevinst-forhold som i vores øjne ikke er tilstrækkelig, og vi opfordrer til at øge prissikringen. NaturgasI dag kan EU træde et skridt nærmere et fuldt stop for russisk gas. Lav vind har øget gasforbruget, og vejrudsigten for hele vinteren bevæger sig mod en koldere end normal. Vi er derfor blevet mere bekymrede omkring en vinterpris nær €32 trods en stadig høj LNG-import. Hold fast i en normal prissikring af vinteren, og vi kan stadig anbefale en lavere end normal prissikring af vinteren 2026/27.Læs hele analysen her.Vigtig investorinformation.

Globale aktier handlede med pilen i positiv retning igen i sidste uge, og steg i kølvandet på genopblusningen af handelskrigen mellem USA og Kina d. 10. oktober. Finanssektoren haltede dog efter grundet uro blandt et par amerikanske regionalbanker og trods fornuftige regnskaber fra flere amerikanske storbanker. Hertil morgen handler de asiatiske aktiemarkeder med pil opad grundet tro på formildende omstændigheder omkring handelskonflikten mellem USA og Kina. Futures i Europa indikerer også en positiv start på ugens aktiehandel. Ugens umiddelbare fokuspunkter er bl.a. regnskaber fra flere større selskaber, mens PMI'er fra Europa samt forbrugerpriser fra USA, begge fredag, også vil kunne tilegne sig opmærksomhed.MarkedsfokusGlobale aktier steg efter genopblusning af handelskrigen mellem USA og KinaInflationen vil næppe dæmpe Feds lyst til at sænke renten i næste ugePMI'er vil fortsat signalere afdæmpet vækst i euroområdetVigtig investorinformation.

Brent råolieGeopolitisk uro og Kinas strategiske olieopkøb holder Brent flere US dollars over den fundamentale pris, som vi vurderer til $55 i 2. kvartal 2026. Stigende olielagre vil over tid presse Brent nedad mod den mere retvisende fundamentale pris. Et comeback senere i 2026 er sandsynlig afledt af en lavere oliepris.DieselTrods det seneste prisfald i diesel, er det ikke blevet mere sikkert at udskyde en prissikring af forbruget i 2026 eller 2027. I risikostyringens verden er det blevet mere attraktivt at fastlåse besparelsen på ca. DKK 0,30 per liter allerede i dag end at ”spille” på muligheden for en besparelse på DKK 0,60, hvis vores prognosen om et fald mod DKK 3,00 per liter mod 2. kvartal 2026 bliver realiseret.NaturgasVejrudsigten tager over som primær drivkraft for Europas gaspris. Og kølige temperaturer og lav vind vil da også sænke slutspurten i opfyldningen af gaslagrene. Gasforbruget er dog helt normalt og gasimporten ufortrøden solid, så vi holder fast i en vinterpris nær €32. Vi anbefaler en normal prissikring for vinteren, og en lavere end normal prissikring af vinteren 2026/27, hvor lavere priser venter forbrugerne.Læs hele analysen her.Vigtig investorinformation.

De største kursfald på Wall St. siden april bragte handelskrigen tilbage i fredags. Vi analyserer hele situationen i ugens Finans Brief, lige som vi ser frem mod starten af regnskabssæsonen for 3. kvartal. Vi vender også AI-temaet, og ser på, hvordan prisfastsættelsen på IT-aktierne har udviklet sig. Og så er USA i øvrigt stadig lukket ned, så investorerne må kigge langt efter både inflationsdata og detailsalg, der skulle være kommet i denne uge.

Globale aktier handlede med pilen i positiv retning igen i seneste uge, og dette til trods for en nedlukning af det amerikanske statsapparat og en manglende jobrapport som følge heraf. Hertil morgen handler de asiatiske aktiemarkeder med blandede signaler dog med Japan i et klart plus. Futures i Europa indikerer en relativ flad start på ugens aktiehandel. Et af ugens umiddelbare fokuspunkter er onsdagens referat fra den amerikanske centralbank i en ellers ret så nøgletalsfattig uge. Derfor kan fokus gisnes om at være rettet mod graden af AI-optimisme samt indikationer på, hvornår den amerikanske nedlukning får ende.Vigtig investorinformation.

Brent råolieDen russiske olieeksport begynder at blive påvirket af Ukraines droneangreb, og de geopolitiske risici for oliemarkedet fastholder en overpris i Brent på flere dollar. Vi venter ikke, at risiciene aftager, og vi løfter derfor prognosen for 4. kvartal til $67. Olielagrene stiger dog stadig, og derfor holder vi fast i, at Brent senere vil falde mod $55 i 2. kvartal 2026 før, et comeback senere i 2026 er sandsynlig.DieselUkraines droneangreb rammer russiske raffinaderier, og efteråret er samtidig tid til vedligeholdelsesarbejde. Geopolitiske risici aftager næppe snart, og vi løfter prisen for raffinering til diesel. Den samlede pris for senere levering af diesel er dog attraktiv. Halvdelen af vores ventede prisfald på diesel kan allerede nu låses fast for 2026 og 2027. Det er attraktivt, og vi anbefaler at øge prissikringen.NaturgasSolid import af amerikansk LNG kan ikke længere opveje, at et køligt efterår øger gasforbruget og sænker sluttempoet i genopfyldningen af Europas gaslagre. De geopolitiske risici omkring Rusland er samtidig opadgående, og vi venter en vinterpris nær €32. Vi anbefaler en normal prissikring for vinteren, og en lavere end normal prissikring af vinteren 2026/27 med udsigt til endnu mere LNG næste år.OBS: Næste udgivelse er d. 13. oktober 2025Læs hele analysen her.Vigtig investorinformation.

I ugens Finans Brief ser vi på, hvad en potentiel nedlukning af det amerikanske statsapparat 1. oktober kan betyde. Både hvilke områder der bliver ramt og, hvordan det påvirker de finansielle markeder. Bl.a. kan en nedlukning betyde, at den amerikanske jobrapport på fredag kan blive udskudt. Udover nedlukning og amerikansk jobrapport vender vi også forbrugerprisinflation fra Euroområdet, der også kommer i løbet af ugen.

Brent råolieGeopolitiske risici for oliemarkedet lægger en ekstra præmie oven i Brent på hele $6. Der er ingen tegn på, at risiciene aftager, men det kan blive afgørende for tidspunktet for, hvornår oliemarkedet er villig til at prise Brent efter kun oliefundamentaler. Og vi venter, at olielagrene fortsætter med at stige. Ultimativt bør det resultere i Brent faldende mod $55 i 2. kvartal 2026 før, at et comeback er sandsynligt. DieselRaffineringsprisen for diesel stiger pga. sæson for vedligeholdelse og massive geopolitiske risici relateret til oliemarkedet. Det har dog også gjort rabatten større for senere levering af diesel. På trods af, at vi forventer et prisfald på diesel i de kommende måneder, så ser vi det nu attraktiv at øge prissikringen for dieselleverancer gennem 2026 og 2027, og derigennem udnytte øjeblikkets rabat. NaturgasStor import af amerikansk LNG og en god vejrudsigt mod 1. november kan få Europas vinterlagre op på 89%. Det vil være en positiv overraskelse for gasmarkedet, og udsigten til en global større LNG-eksport i 2026 betyder, at vi ikke frygter, at EU stopper købet af russisk LNG-gas. Vi anbefaler en normal prissikring for vinteren, og en lavere end normal prissikring efter vinteren 2026.Læs hele analysen her.Vigtig investorinformation.

Globale aktier handlede med pilen i positiv retning i seneste uge, hvor især stærke detailsalgstal fra USA og rentesænkning fra den amerikanske centralbank var med til at løfte risikovilligheden. Hertil morgen handler de asiatiske aktiemarkeder med blandede signaler dog med Japan i et noterbart plus. Futures i Europa indikerer en relativ flad start på ugens aktiehandel. Ugens umiddelbare fokuspunkter er blandt andet PMI'er for september fra Euroområdet samt Fed's foretrukne forbrugerprisindikator på fredag, nemlig privatforbrugsdeflatoren.  Markedsfokus Globale aktier sprinter derudaf efter Fed-rentesænkning Nvidia's investering i Intel løfter segmentet PMI'er fra Europa vil vise stabilisering på afdæmpede niveauer Fed's foretrukne forbrugerprisindikator ventes i fokusVigtig investorinformation.

Brent råolieOPEC+ virker ubekymret, da olielagrene er tæt på normalen, og alliancen har en urokkelig tro på stigende olieefterspørgsel i de kommende år. Vi forventer derfor, at OPEC+ fortsætter med at øge produktionskvoten og accepterer, at et olieoverskud fører til lagervækst. I takt med stigende lagre venter vi, at Brent falder mod $55 i 2. kvartal 2026, hvorefter et comeback til højere priser er sandsynligt.DieselEfterårets vedligeholdelse af raffinaderierne og geopolitisk uro omkring Rusland og Indien aflyser udsigten til en lavere raffineringspris. Vi venter nu en raffineringspris for diesel på $20 (tidl. $14). Rigeligt med olie på verdensmarkedet lover stadig godt, og vi venter et prisfald mod DKK 3,00. Et prisniveau, som vi anbefaler at benytte til at forøge prissikringen af forbruget i både 2026 og 2027.NaturgasVi sænker prognosen for vinterens gaspris til €32, da to centrale risici nu er fjernet. Vejret er den største tilbageværende usikkerhed, men selv en normal vinter vil få markedet til at handle gasprisen lavere fra starten af 2026. Brug en normal prissikring for vinteren, og en lavere end normal prissikring for forbruget efter vinteren 2026.Læs hele analysen her.Vigtig investorinformation.

I ugens Finans Brief svarer vi på flere spørgsmål:Hvorfor er der rekordjagt på aktiemarkedet?Hvad betyder Trumps pres på Fed, og vil det påvirke ugens rentebeslutning?Hvem er Larry Ellison, og hvorfor blev han verdens rigeste?Vigtig investorinformation.

Brent råolieOlielagrene er i 2025 steget med omkring 600.000 tønder olie per dag, mens Brent kun er svagt lavere. Ruslands angreb mod vest, Kinas opkøb af olie til strategiske lagre, og Trumps nye træk over for Venezuela, Iran og Indien bremser et ventet prisfald. En baggrund for, at OPEC igen øger produktionen. Vi venter Brent viger mod $55 i 2. kvartal 2026, hvorefter et comeback højere er sandsynlig.DieselPrisen for dieselraffinering handler højt drevet af USA's pres på Indien, og russisk olieraffinering ramt af droneangreb. EU's diesellagre er dog solide, og vi forventer stadig et prisfald til DKK 2,88 mod ultimo 2025. Et ventet spot-prisfald, som vil trække terminspriserne med nedad. Vi venter et fald i CAL26 til DKK 2,94 og for CAL27 til DKK 2,99. Niveauer, som er attraktive til at øge prissikringen.NaturgasRuslands aftale med Kina om udvidelse og udbygning af gasrørledninger er godt nyt for Europas forbrugere. Kina vil i de kommende år efterspørge mindre LNG, mens LNG forbliver afgørende for Europa. Vi venter en vinterpris nær €35 og anbefaler en normal prissikring. Det globale LNG eksporteventyr tager til i 2026, derfor anbefaler vi en lavere end normal prissikring af forbrug efter vinteren.Læs hele analysen her.Vigtig investorinformation.

Globale aktier havde en relativt stille færd i seneste uge, hvor den amerikanske rentekurve ellers kom i fokus med fald efter fredagens jobrapport. Hertil morgen handler de asiatiske aktiemarkeder i små plusser ført an af Japan. Futures i Europa indikerer, at de europæiske aktier også åbner i et lille plus. Allerede i dag kickstartes ugen af en tillidsafstemning i Frankrig ift. Premierminister Bayrou, mens ECB-møde og forbrugerpriser fra USA højst sandsynligt stjæler opmærksomheden senere på ugen (begge torsdag). Markedsfokus • Små aktieplusser og lavere amerikanske renter over hele kurven • Nye politiske usikkerheder på trapperne i Frankrig • ECB holder fingrene fra renteknappen på torsdag • Forbrugerpriser fra USA under lup – endnu en brik i Fed's puslespil

Brent råolieUdsigten til et betydeligt olieoverskud og stigende olielagre har endnu ikke leveret et betydeligt olieprisfald. Risikopræmien omkring Rusland er en del af årsagen, men kinesiske opkøb til strategiske olielagre spiller ind. En fremadrettet risiko for et mindre end ventet fald i Brent. Vi venter endnu en Brent spot ned mod $55 i 2. kvartal 2026, hvorefter et comeback højere er sandsynlig.DieselDet er udsigt til et prisfald på diesel mod ultimo 2025 trukket af stigende olielagre i verden. Prisfaldet bliver dog ikke vedvarende, og derfor ser vi resten af 2025 som en attraktiv periode til at øge prissikringen af 2026, og hvis mulig også længere ud. Vi venter et fald i CAL26 til DKK 2,98 og for CAL27 til DKK 3,01, og de terminsniveauer markerer samtidig tidspunktet for at øge prissikringen.NaturgasApril måneds prisbund er igen udfordret. Vinterens risici gør, at vi ikke forventer et vedvarende prisbrud nedad men derimod en vinterpris nær €35. Benyt en normal prissikring af vinters gasforbrug. Efter vinteren tager det globale LNG-eksporteventyr til, og gaspriserne går lavere. Det betyder, at vi anbefaler en lavere end normal prissikring af det gasforbrug, som ligger efter vinteren 2025/2026.Læs hele analysen her.Vigtig investorinformation.

Aktierne sluttede sidste uge med moderate kursfald, og børserne i Asien handler også med en let negativ undertone her til morgen. Markederne i USA er lukket i dag, og stemningen vil formentlig være afventende op til vigtige begivenheder senere på ugen. Højdepunktet er fredagens jobrapport, der jo chokerede investorerne med udtalt svaghed i sidste måned. ISM'erne (tirsdag og torsdag) medvirker også til at give et sundhedstjek af amerikansk økonomi forud for Fed-mødet om to uger, hvor vi venter, at rentenedsættelserne bliver genoptaget.Markedsfokus• Aktierne tabte pusten i sidste uge• Stor uge med jobrapport, Fed- og toldnyt samt inflation og fransk politik• Vigtig temperaturmåling på amerikansk vækst med jobrapport og ISM'er• Inflationen vil fortsætte med at stabilisere sig omkring ECB's målsætning

De europæiske forsvarsaktier har haft et forrygende år med en stigning på over 60 %. Fremgangen er drevet af en perlerække af politiske udmeldinger, der viser stor vilje til at øge forsvarsudgifterne – og ikke mindst investeringerne til de europæiske forsvarsselskaber. I denne video ser vi nærmere på, om sektoren fortsat er attraktiv efter de markante kursstigninger, samt hvilke selskaber i den europæiske forsvarsindustri der stadig vurderes attraktive i Jyske Quant.Selskaber relateret til temaet:Rolls Royce HoldingsKongsberg Gruppen ASLeonardo SpaDassault AviationSaab ABBabcock International PLC Sådan udvælger og behandler vi aktier relateret til temaet:Nedenstående aktier er udvalgt ud fra 1) deres strategiske tilknytning til det belyste tema samt 2) deres rent kvantitative attraktivitet med baggrund i Jyske Quant modellen på udgivelsesdatoen for videoen. Sidstnævnte fokuserer på prisfastsættelse, kvalitet og stemningen omkring den givne aktie. Vær opmærksom på, at der ikke følges op på temaet og/eller de anbefalede aktier efter udgivelsesdatoen. Du kan se de nuværende kvantitative anbefalinger på aktierne relateret til temaet (Køb, Neutral, Salg) via de links, som følger med denne video. Vigtig investorinformation

Brent råolieIngen væsentlige nyheder i sidste uge, og derfor ser vi på langtidsprognoserne for olieefterspørgslen. Der er intet tegn på en top i efterspørgslen, og det er en illusion at håbe på et vedvarende kollaps i olieprisen. Derimod venter vi rigelige mængder olie de næste 12 måneder, og vi venter en Brent spot ned mod $55 i 2. kvartal 2026. Et comeback højere er derefter sandsynlig. DieselStatus quo på geopolitikken og risiciene for afledt effekt på oliemarkedet. Vi retter blikket mod terminskurven for diesel og kurvens følsomheden for ændringer i spot dieselprisen. Får vi ret i en dieselpris nær DKK 2,89 ultimo 2025, så vil terminskurven blive trukket med nedad mod DKK 2,94 (1 år) og DKK 3,00 (2 år), og de niveauer anbefaler vi at udnytte til at øge prissikringen for 2026 og hvis mulig også 2027. NaturgasGasprisen blev i sidste uge afvist nær april måneds prisbund i lyset af geopolitik og vinterens risici m.fl. Vi venter en vinterpris nær €35 og anbefaler en normal prissikring af denne vinters gasforbrug. I 2026 tager det globale LNG-eksporteventyr til, og det ventede forbud mod russisk gas udgør en lav risiko. Eksporteventyret efter vinteren gør, at vi herefter anbefaler en lavere end normal prissikring.Læs hele analysen her.Vigtig investorinformation.

Hvorfor har der været svaghed i Tech aktier? Hvem skal ultimativt betale for USA's toldforhøjelser? Hvor står optimismen omkring en våbenhvile i Ukraine? Svarene på de spørgsmål, og et kig på ugens vigtigste begivenheder får du i ugens Finans Brief.Vigtig investorinformation.

Nye pengepolitiske udsigter betyder et yderligere nedadgående pres på USD, og markedstendensen til øget valutaafdækning af en USDeksponering har næppe toppet. Vi sænker prognosen for USD over de næste 12 måneder. I vores øjne er USD dog ikke i gang med en flerårig nedtur, og den vurdering bliver pointeret af, at europæiske investorer fortsætter med at øge kapitalinvesteringerne i USA.Rentefald og valutaafdækning svækker USDVerden og Europa øger kapitalinvesteringerne i USAStærk euro i de kommende år kræver et endnu stærkere Europa Læs hele analysen her.Vigtig investorinformation.

Brent råolieVi er enige med oliemarkedets konsensus om et olieoverskud og stigende globale olielagre ind i 2026. I det lys fastholder vi vores prognose om en vigende oliepris mod $55 i 2. kvartal 2026. Men, oliemarkedet er selvjusterende, og der er ingen udsigt til, at olieefterspørgslen faktuelt er toppet ud. Senere i 2026/2027 kan solid efterspørgsel, OPEC, og lavere råolieproduktion i USA sende Brent tilbage over $70. DieselGeopolitisk uro og lave diesellagre holder endnu dieselprisen højere end hvor 2025 forventes at slutte. De næste 12 måneder vil et overskud af olie på verdensmarkedet presse dieselprisen lavere. Det ventede prisfald vil i vores øjne ikke vare ved senere i 2026 og 2027. Vi anbefaler derfor at udnyttet det ventede prisfald mod ultimo 2025 til at opbygge en normal prissikring af 2026-forbruget. NaturgasDet er endnu for tidligt for gasprisen af bryde mere vedvarende under april måneds bund nær €31,5. I lyset af vinterens risici ser vi TTF nær €35 og anbefaler en normal prissikring af vinterens gasforbrug. I 2026 tager det globale LNG-eksporteventyr til, Ruslands markedsandel kommer under pres, og priserne går lavere. For et gasforbrug efter vinteren anbefaler vi en lavere end normal prissikring.Læs hele analysen her.Vigtig investorinformation.

I dagens Finans Brief følger vi op på Trump/Putin mødet i Alaska, og ser på hvilke markedsindikatorer, der kan bruges til at lodde stemningen efter fredsforhandlinger om Ukraine, som fortsættes mandag i Washington.Vi ser også frem mod Feds ”vildmarksmøde” i Jackson Hole , hvor Powell kommer i en svær balancegang. Vi ser på, hvad der på spil. Endelig får vi de første konjunkturtendenser for august med de foreløbige PMI'er, hvor vi ser på udsigterne for Europa.Vigtig investorinformation.

Aktiemarkederne genvandt optimismen i sidste uge, og de ledende indeks på begge sider af Atlanten befinder sig igen tæt på rekordniveauer. Børserne i Asien handler også overvejende i grønt her til morgen. Der kommer flere vigtige nøgletal fra USA i denne uge (herunder detailsalg og forbrugerpriser), og der er også stort fokus på Trumps møde med Putin på fredag og fredsforhåbningerne i Ukraine.

De europæiske aktier står til at åbne i et lille plus mandag efter aktiekursfald i fredags. Fredagens jobtal overraskede stort med svagere end ventet jobvækst i juli og ikke mindst en kæmpe nedjustering på knap 260.000 af jobvæksten i de to måneder forinden. Trump fulgte op med en kontroversiel fyring af den ansvarlige statistikdirektør, og han kaldte samtidig tallene for manipulerede. Recessionsrisikoen er nu øget for USA, og markedernes tillid til administrationen har potentielt fået nye skrammer efter Trumps reaktion. Vigtig investorinformation

De amerikanske job-tal for juli måned skuffede markant. Jobvæksten var på 73.000 - mod de forventede 104.000. Derudover blev de foregående to måneder nedrevideret med 258.000. Arbejdsløsheden steg fra 4,1 til 4,2%:Vigtig investorinformation

De europæiske aktier står til at åbne en smule i plus tirsdag efter et lille kursfald mandag ovenpå søndagens handelsaftale mellem EU og USA. Lettelsen og optimismen over handelsaftalen forduftede i løbet af mandagen og blev afløst af en lidt mere bekymret stemning. I dag får vi et par mellemklasse nøgletal fra USA til forret, inden hovedretterne senere på ugen.Vigtig investorinformation.

Ny finansuge med flere emner i fokus: Trumps trusler og hans ”on/off handelspolitik” kommer noget overraskende og tester igen markedets modstandsdygtighed. Vi analyserer situationen og konsekvenserne. De amerikanske regnskaber for 2. kvartal starter også tirsdag, og vi ser på muligheden for, at vi faktisk kan få positive overraskelser trods usikkerhed. Endelig er den amerikanske forbruger i centrum med tal både for forbrugerpriserne og for detailsalget. Igen spejder investorerne efter tegn på, at toldforhøjelserne begynder at få effekt på økonomien.

Trumps oprindelige deadline for afslutning af handelsforhandlinger, 9. juli, ser ud til de facto at blive afløst af en ny deadline. Imens fordøjer investorerne Trumps forskellige told-udmeldinger.Vi prøver at få styr på det hele i dagens Finans Brief, hvor vi også lige runder ugens andre økonomiske begivenheder.

Jobvæksten var stærkere end ventet og betydeligt bedre end frygtet.Halvdelen af jobvæksten kom dog fra det offentlige.Arbejdsløsheden faldt overraskende og samtidig var lønstigningerne moderate og arbejdstiden faldt.

Brent råolieMed våbenhvile i Mellemøsten, og terrorens hovedsponsor Iran uden alvorlige pressionsmuligheder, er de høje risikopræmier igen væk, som forventet. Fokus returnerer nu til fundamentalerne, hvor konsensus og vi forventer et olieoverskud langt ind i 2026. Vi venter en sommerpris for Brent omkring $62,5, og derefter vigende mod $55 i 2. kvartal 2026.DieselRaffineringsprisen for diesel er ikke fuldt normaliseret efter ny ro i Mellemøsten i vores øjne. Vi venter dog, at fundamentalerne igen tager langt mere over, og det betyder fokus på udsigten til rigelig mængder olie og et nedadgående prispres på diesel. Vi anbefaler en normal prissikring for resten af 2025, og for 2026-forbruget anbefaler vi at udnytte sensommerens ventede lavere priser til at øge prissikringen.NaturgasHøje risikopræmier er igen væk – helt som ventet. EU's justerede obligatoriske gasregler er på plads, og det vil hjælpe vinterens lageropfyldning, og så fortsætter den meget højere import af LNG fra USA. Det ser meget forbrugervenligt ud mod næste vinter og fremefter. Vi har sænket prognosen til €25 fra €30 for 2. kvartal 2026. Vi anbefaler en normal prissikring af næste vinters gasforbrug, og afvent derefter. Læs hele analysen her.Vigtig investorinformation

Europæiske aktier står til at åbne i et lille plus mandag. Markedsstemningen er god lige nu med ro på i Mellemøsten og investorer, der er fortrøstningsfulde omkring toldforhandlingerne. I den her uge får vi flere tunge tal fra USA. Men vi starter lidt mere blødt i dag med fokus på inflationstal fra Tyskland og Italien.Markedsfokus• Nye aktierekorder i USA• Temperaturmålinger svagere vækst i USA – men hvor meget?• Jobvæksten er ikke så solid, som Powell giver udtryk for• Udsigt til stabile konjunkturindikatorer i USA• Udsigt til mindre inflationsstigning i euroområdet i juni• ECB's centralbankkonference i Sintra starter i dagSeneste nyt• Trumps skattepakke bliver dyrere• Små tegn på stagflation i USA og bekymrende privatforbrug

Begivenhederne i Mellemøsten kan uden for Europa markere grundlaget for mindre frygt for kapitalmarkedet i USA samtidig med, at konsensus nu er voldsomt negativ USD. Vi opjusterer USD mod efteråret til EUR 1,13, mens vi stadig har de positive europæiske tiltag til gode. Vi venter en svagere USD mod 2. kvartal 2026, hvor vi sigter mod EUR 1,18.USA trumfer igen alle andre i handlekraft og rå magtVerdens investorer har ikke forladt USA' kapitalmarkedStærk euro i de kommende år kræver et endnu stærkere EuropaLæs hele analysen herVigtig investorinformation.

Brent råolieIrans kernekraftfaciliteter er ødelagte efter amerikansk bombeangreb. Der er ingen tegn på, at skibstrafikken gennem Hormuz er begyndt at aftage. Afholder regimet sig fra forsøg på blokering af Hormuzstrædet er overlevelse mulig. Indtil en afklaring kan risikopræmierne løfte Brent betydeligt. Vi venter en kort krise, en sommerpris for Brent omkring $62,5, og derefter vigende mod $55 i 2. kvartal 2026. DieselRisikopræmierne stiger, mens det fysiske flow af både råolie og produkter gennem Hormuz ikke er påvirket. Risikoen er, at Iran overspiller sine få tilbageværende geopolitiske kort og forsøger at blokere Hormuzstrædet. Vi venter en kortvarig krise og på ny lavere priser mod slutningen af 2025. I det lys anbefaler vi at udskyde en yderligere prissikring af dieselforbruget i 2026. NaturgasIsraels stop for gas til Ægypten udgør ikke noget væsentligt problem for den globale LNG gasbalance. Den største risiko for genopfyldningen af Europas gaslagre er en fysisk blokade af Hormuz. En fysisk blokade har en lav sandsynlighed, og Europas gasimport er fortsat solid. Vi forventer en gaspris nær €35 mod vinteren 2025/2026, og vi anbefaler en normal prissikring af næste vinters gasforbrug.Læs hele analysen her.Vigtig investorinformation,

I ugens Finans Brief ser vi på markedsreaktionerne efter USA's angreb på Irans atomfaciliteter i weekenden. Vi giver forklaringen på, hvorfor reaktionerne indtil videre har været så afdæmpede og, hvorfor høje oliepriser ikke vil ”bide” så hårdt på økonomien som sidste gang vi havde oliepriser over 100 $ i 2011. Vi runder også lige de vigtigste nøgletal og begivenheder i den kommende uge, som kan påvirke økonomien og de finansielle markeder.Vigtig investorinformation.