Weekly Call con José Luis de Haro

Biden mantendrá hoy su primera reunión con los cuatro principales líderes del Congreso desde que asumió el cargo con el objetivo de superar los profundos desacuerdos con los republicanos sobre la magnitud de su plan de infraestructuras y las subidas de impuestos propuestas para pagarlo.Los aranceles estadounidenses han provocado un fuerte descenso de las importaciones procedentes de China y cambios significativos en los tipos de bienes que los estadounidenses compran a China.

El ataque de ransomware que obligó a cerrar el mayor oleoducto de combustible de EEUU este fin de semana pone de manifiesto cómo los ciberdelincuentes suponen una amenaza para la infraestructura que mantiene en movimiento la energía del país. El ataque forzó al gobierno de EEUU a promulgar el estado de emergencia en un esfuerzo por mantener abiertas las líneas de suministro de combustible a medida que aumentaba el temor a la escasez tras el cierre de un oleoducto clave.

Atentos al dato de empleo en EEUU correspondiente al mes de abril. En su último informe semestral sobre la estabilidad financiera, la Reserva Federal presentó un panorama generalmente positivo del sistema financiero, pero citó ejemplos concretos que podrían justificar una mayor atención. 

La secretaria del Tesoro, Janet Yellen, se retractó de las declaraciones que hizo a primera hora del día de ayer sobre la necesidad de subir los tipos de interés para evitar el sobrecalentamiento de la economía, y añadió que no cree que vaya a haber un problema de inflación en un foro organizado por el WSJ. 

Las recompras de acciones del S&P 500 crecerán este año un 35% hasta los 726.000 millones de dólares. Los dividendos lo hará un 5% hasta los 546.000 millones, según proyecciones de Goldman. Las menciones de inflación en la presentación de resultados empresariales se han disparado casi un 800% y BofA avisa sobre la potencial hiperinflación “transitoria” a la que nos enfrentamos en sectores como el consumo, materiales y el industrial. 

Cotizan los resultados de Apple y Facebook. Al cierre de la jornada presenta sus cuentas Amazon. El mercado digiere la resaca dejada por la Reserva Federal y también las palabras del presidente de EEUU, Joe Biden, ante el Congreso. 

Reunión de la Reserva Federal.  El presidente de EEUU, Joe Biden, presenta su Plan de Familias Americanas, por valor de 1,8 billones de dólares, que financiará con subidas de impuestos a las rentas más altas. 

La Casa Blanca defiende su plan de aumentar el impuesto sobre las plusvalías, diciendo que sólo afectará al 0,3% de las rentas más altas en EEUU.Biden firmará una orden ejecutiva para elevar el sueldo mínimo de los contratistas federales hasta los 15 dólares a la hora. Los impuestos, el gasto y el déficit federales de EEUU marcan récords en el primer semestre del año fiscal 2021

El Plan de las Familias Americanas que Biden presentará esta semana ampliaría los créditos fiscales para las familias con niños hasta 2025 y las bajas remuneradas, entre otras propuestas. La factura sobrepasará el billón de dólares. La Casa Blanca dice que la subida del impuesto sobre las plusvalías para financiar este proyecto sólo afectará al 0,3% de los más ricos en el país.

El presidente de EEUU, Joe Biden, defenderá ante los líderes mundiales el compromiso de EEUU de reducir drásticamente las emisiones de gases de efecto invernadero durante la próxima década y tiene previsto desafiar a otros países a tomar medidas para hacer frente al cambio climático. Apple, Google y Coca-Cola son algunas de las más de 400 empresas que apoyan a Biden en la reducción del 50% de las emisiones para 2030.

Goldman, Morgan Stanley, Deutsche Bank y BofA advierten de un fuerte retroceso del "sentimiento de euforia” en la bolsa americana. Según BofA el sentimiento alcista se apaga. Sus clientes vendieron renta variable estadounidense (-5.200 millones de dólares) la semana pasada, mientras el S&P 500 alcanzaba nuevos máximos. Las mayores ventas desde mediados de noviembre y las quintas más importantes de la historia. Solo los inversores minoristas siguen comprando renta variable. 

Resultados: J&J, P&G,  y Netflix entre otros. Imperial Brands (-6,2%) y British American Tobacco (-6,7%) caen en bolsa tras conocerse que EEUU pretende reducir el nivel de nicotina de los cigarrillos vendidos en el país. Las principales aerolíneas de EEUU apuestan por plazas europeas de verano abiertas a los estadounidenses (Croacia, Grecia) y también fuerte por Islandia. J&J se enfrenta a un mayor escrutinio tras la paga de 30 millones de dólares a su CEO. Diem (antes conocida como Libra), la moneda digital respaldada por Facebook, podría lanzarse a finales de este año, aunque de forma mucho más limitada. Venmo (PayPal) lanza hoy una función dentro de la aplicación que permitirá a los usuarios la opción de almacenar, comprar y vender criptodivisas populares directamente.

La mitad de los adultos de EEUU han recibido ya al menos una dosis de la vacuna contra el Covid. Bank of America espera que a finales de este mes se hayan distribuido 1.000 millones de dosis de vacunas en todo el mundo (hasta ahora se han distribuido alrededor de 833 millones). No obstante, los casos mundiales de Covid alcanzan un récord semanal a pesar de la vacunación.

El panel de EEUU que revisa la vacuna de Janssen volverá a reunirse dentro de una o dos semanas tras no lograr ninguna conclusión el miércoles. Dell seguirá adelante con un plan de escisión del 81% de VMware en una operación que debería completarse en el cuarto trimestre. Washington se dispone a desvelar las nuevas sanciones, las primeras contra Rusia de la administración Biden, para castigar a Moscú por la supuesta intromisión en las elecciones estadounidenses y los ataques cibernéticos.

Resultados de JPMorgan, Wells Fargo, Goldman Sachs. Sale a bolsa Coinbase en un listado directo en el Nasdaq. Bitcoin alcanza el hito del billón de dólares de capitalización bursátil dos veces más rápido que Amazon y tres veces más rápido que Apple. Habla Jerome Powell, presidente de la Fed, en Club Económico de Washington. 

EEUU pide frenar temporalmente la vacuna de Janssen después de que se hayan desarrollado varios casos de coágulos de sangre. 

Arranca la temporada de resultados. El consenso espera un crecimiento agregado de las ventas del 5%, una expansión del margen de 66 puntos básicos hasta el 9,9% y un crecimiento del BPA del 19% para el S&P 500.

El segundo trimestre del año arranca con PER más alto desde 1901, según BofA. También con la coyuntura macro más fuerte desde la Segunda Guerra Mundial, un estímulo keynesiano épico, récord de puestos de trabajo no cubiertos en pequeñas empresas, precios de la vivienda en EEUU/Reino Unido (+10-20%), una participación del dólar en las reservas mundiales de divisas (59%) , la más baja desde 1995.

Biden suaviza el plan fiscal para las empresas muy rentables. El umbral de beneficios de 2.000 millones de dólares propuesto por la Administración de EEUU para un impuesto mínimo del 15% sobre las empresas rentables que pagan poco afectaría sólo a unas 45 compañías.

Los futuros cotizan al alza tras el buen dato de empleo del pasado viernes. Tesla y GameStop entre los valores protagonistas de la jornada.

Goldman Sachs y Morgan Stanley se apresuraron a liquidar posiciones cuando se hizo evidente la magnitud de las pérdidas de Archego, lo que les ayudó a protegerse de las pérdidas que han sufrido otros como MUFG, Credit Suisse o Nomura. Buena parte de los bancos intentaron cooperar a mediados de la semana pasada, pero la falta de consenso y desconfianza llevaron a GS y MS a tomar la delantera y protegerse. La SEC y Finra han cuestionado a los bancos y brokers por toda esta situación.

Credit Suisse y Nomura registran pérdidas sustanciales por las operaciones con un cliente estadounidense, días después de una venta masiva de acciones de un gran fondo de inversión. Las acciones de ambos bancos se desplomaron tras las declaraciones, en las que ninguno nombró a su respectivo cliente. En los últimos días, las pérdidas de Archegos Capital Management, dirigido por el antiguo gestor de Tiger Asia, Bill Hwang, han instigado la liquidación de posiciones por un valor cercano a los 30.000 millones de dólares.

India bloquea las exportaciones de vacunas en un golpe a decenas de paísesLos CEOs de Facebook, Twitter y Google comparecen ante los legisladores para hablar de la desinformaciónEl número de “unicornios” a nivel mundial asciende a 611 y conjuntamente superan una capitalización (en el mercado privado) de 2 billones de dólares. ByteDance, Stripe y Space X son los más importantesLa SEC abre una investigación sobre el frenesí de las SPAC en Wall Street

Intel intensificará la fabricación de chips con plantas de 20.000 millones de dólares. Elon Musk dice que ya se puede comprar un Tesla con bitcoin. Los conductores de Amazon deberán firmar un formulario de "consentimiento biométrico" o perderán su empleo y mucho más para comenzar la sesión del miércoles. 

Jerome Powell y Janet Yellen comparecen en el Congreso. Se cumple el aniversario en que el S&P 500 tocó fondo. Desde entonces, la bolsa americana ha subido un 75% en una racha histórica de 12 meses

Estados Unidos y China están avanzando hacia la cooperación en materia de cambio climático, a pesar del fiasco la semana pasada en Alaska. Esta previsto que los principales enviados de ambos gobiernos en materia de clima se reúnan para mantener conversaciones formales esta semana.Los ensayos de AstraZeneca en EEUU muestran una eficacia del 79% frente al Covid. El gran ferrocarril norteamericano: Canadia Pacific Railway comprará Kansas City Southern por 25.000 millones de dólares, creando la primera línea que atravesará Canadá, Estados Unidos y México

La reunión entre EEUU y China tuvo un comienzo tenso, donde China dijo a EEUU que no puede darle lecciones y reiteró que temas como Hong Kong y Taiwán son asuntos internos. Las acusaciones y la tensión reinaron en el encuentro. La subida en los rendimientos de los bonos es una reacción común según BofA (hace análisis histórico) que solo tuvo tuvo efectos negativos importantes en 1987. La mayoría se asocian a una economía fuerte y a subidas de tipos de la Fed o fueron un rebote saliendo de una recesión

Resaca tras la reunión de la Reserva Federal. El rendimiento del bono americano a 10 años toca máximos en los últimos 14 meses mientras que el bono a 30 años supera ya el 2,5%.  Por otro lado, atentos a la cumbre entre EEUU y China en Alaska. Primer encuentro de alto nivel desde que Joe Biden llegase a la Casa Blanca. 

Atentos a la reunión del Comité de Mercados Abiertos de la Reserva Federal (FOMC). El mercado prestará atención a las nuevas proyecciones económicas y el diagrama de puntos que acompañarán al tradicional comunicado. El banco central mantendrá la calma, no dejándose amedrentar ni por el repunte de los precios, el repunte de los rendimientos de los bonos, ni las expectativas que descuentan ya hasta tres subidas de tipos de interés en 2023. 

Comienza la reunión de política monetaria de la Reserva Federal.  La venta en los mercados de deuda pública de EEUU se ha extendido a los bonos corporativos, elevando los costes de endeudamiento de las empresas en un momento en que la economía aún se está recuperando de la pandemia. El rendimiento medio de los bonos estadounidenses con grado de inversión alcanzó el 2,28% a finales de la semana pasada. Por otro lado, en enero, según los datos dados a conocer el lunes por el Tesoro, los inversores extranjeros, encabezados por China y Japón, mantuvieron 7,11 billones de dólares en bonos del Tesoro en enero, lo que supone un aumento de casi 49.000 millones de dólares, la mayor compra desde julio del año pasado. La secretaria del Tesoro, Janet Yellen, está coordinando con otros países la creación de un impuesto mínimo global para las empresas multinacionales.

Las proyecciones oficiales de la Fed en la reunión del FOMC de esta semana mostrarán un crecimiento más fuerte, un desempleo más bajo y una inflación ligeramente más alta, pero la media del diagrama de "puntos" estará muy por detrás de lo que descuenta el mercado de alrededor de 3 subidas para finales de 2023.El Tesoro de EEUU ha subastado 255.000 millones de dólares en deuda en los últimos 4 días, una cantidad mayor que el PIB anual de Portugal o Nueva Zelanda; el gobierno estadounidense gastará 879 millones de dólares cada hora en 2021-

Estados Unidos ha elaborado un plan con Japón, India y Australia para suministrar 1.000 millones de dosis de la vacuna Covid-19 de Johnson & Johnson a las naciones del sudeste asiático en un intento de contrarrestar la influencia china en la región del Indo-Pacífico. Biden tiene previsto hablar con los líderes de estos países durante la mañana de hoy. 

La brecha entre los países por las vacunas va a aumentar después de que Joe Biden haya duplicado el pedido estadounidense del tratamiento de una sola dosis de Johnson & Johnson. Moderna ha dicho que su producción en EEUU se destina íntegramente al uso doméstico. Pfizer y J&J se han negado a decir si han exportado alguna dosis producida en EEUU o si piensan hacerlo. Mientras tanto, la lentitud de la distribución de vacunas en Europa está provocando la alarma de los inversores y la salida de fondos.

Está previsto que la Cámara de Representantes vote hoy el plan de estímulo de 1,9 billones de dólares.  Sale a bolsa Roblox (a través de un listado directo en el NYSE).  General Electric acuerda combinar su negocio de alquiler de aviones con la irlandesa AerCap en una operación valorada en más de 30.000 millones de dólares. 

La OCDE avisa que el aumento del crecimiento de EEUU podría desequilibrar la frágil economía mundial. El organismo duplica su previsión de crecimiento para la mayor economía del mundo pero advierte de que el aumento podría absorber el capital de los mercados emergentes en dificultades.EEUU se come ya el 30% de los más de 246.985 millones de dólares que han entrado en la renta variable de todo el mundo, más que cualquier otra zona geográfica. Le sigue China y muy por detrás Japón y Europa. En lo que llevamos de año, la renta variable de Rusia e India registran las mayores salidas de capital. 

Los futuros adelantan caídas en Wall Street. Una jornada en la que cotiza la aprobación en el Senado del paquete de estímulo por valor de 1,9 billones de dólares. 

Atentos al dato de empleo correspondiente al mes de febrero. También al Senado, donde se ultima el plan de estímulo. China fija un objetivo de crecimiento por encima del 6% y Costco, Broadcom, IMAX o Gap Inc cotizan sus resultados trimestrales. 

EEUU y Reino Unido alcanzan una suspensión temporal sobre la disputa arancelaria  Airbus-Boeing. Se congelan gravámenes durante 4 meses. También habla el presidente de la Fed,  Jerome Powell. Toda la atención puesta en si dirá algo sobre la posibilidad de una Operación Twist. Será su última intervención antes de la reunión del FOMC del 16 y el 17 de marzo. 

La economía de EEUU podría crecer en el primer trimestre hasta un 10%, con más estímulos en el horizonte y con la promesa de Biden de tener suficientes vacunas para todos los adultos del país a finales de mayo. Los consumidores ahorraron 2,9 billones de dólares durante la pandemia. 

Un grupo de 10 senadores demócratas ha enviado esta mañana una carta a Biden en la que le instan a incluir "pagos directos recurrentes y extensiones automáticas del seguro de desempleo vinculadas a las condiciones económicas" como parte de su próximo paquete de ayuda económica y de infraestructuras, conocido como Build Back Better. De esta forma, si la economía empeorase no habría que recurrir a un nuevo paquete de estímulo o activas dichas ayudas legislativamente en el futuro.

Las olas de quiebras provocadas por la pandemia de coronavirus eliminarán hasta un billón de dólares del valor de los mercados mundiales de deuda corporativa, según el Banco de Pagos Internacionales.Con los movimientos del rendimiento del bono americano se adelanta el comienzo de la reducción de las compras de activos de la Fed al cuarto trimestre de 2021 y la primera subida de tipos a diciembre de 2022.Esta semana presentan resultados una amplia gama de minoristas (Kohl's, Nordstrom y Target Dollar Tree Costco y Gap) lo que dará una idea más completa del músculo del consumidor. 

Los futuros operan mixtos en una jornada donde los valores "meme", véanse GameStop, AMC, Koss y otros, vuelven a subir con fuerza. Seguiremos atentos a las declaraciones de múltiples funcionarios de la Reserva Federal en un momento en que el rendimiento del bono a 10 años continúa subiendo. 

Biden tiene previsto ordenar una amplia revisión de las cadenas de suministro de materiales críticos, desde los semiconductores hasta los productos farmacéuticos y los minerales de tierras raras, con el objetivo de estimular la producción nacional al tiempo que se refuerzan los vínculos con los aliados. Habla Powell en el Comité de Servicios Financieros del Congreso. Se espera que repita el mismo mensaje que ayer.  A casi un año desde que el barril llegase a cotizar en negativo, ya comienzan a surgir las perspectivas de que el crudo podría llegar a tocar los 100 dólares. 

Comparece Jerome Powell ante el Comité de Banca de Senado.El diferencial entre el rendimiento de la nota del Tesoro a dos años y el tipo de interés fijado por la Reserva Federal es el más estrecho desde el arranque de la pandemia, una señal potencial de estrés del sistema financiero. Lucid Motors ha acordado salir a bolsa en una operación valorada en 24.000 millones de dólares con una SPAC controlada por el veterano Michael Klein, en la mayor operación de este tipo realizada hasta la fecha.

Boeing y la FAA piden poner en tierra los 777 de fuselaje ancho equipados con el tipo de motor que se rompió durante un vuelo el fin de semana cerca de Denver.Tesla ha generado un beneficio de 1.000 millones de dólares desde su inversión en Bitcoin.Con más estímulos en ciernes, JPMorgan estima que la recuperación en V de EEUU superará a la recuperación en V experimentada por China.Pekín pide a Washington que retire los aranceles y abandone la represión irracional del progreso tecnológico de China.

El presidente de EEUU, Joe Biden, participa en una reunión virtual del G7 y posteriormente interviene en la Conferencia de Seguridad de Munich. Por su parte, la secretaria del Tesoro, Janet Yellen, defiende la necesidad de aprobar cuanto antes el paquete de estímulo. 

Walmart decepciona con sus resultados trimestrales.La decisión de Facebook de bloquear el intercambio de noticias en Australia impidió el jueves que el público accediera a información crítica en páginas de servicios gubernamentales de salud y emergencia, provocando la ira de múltiples ministros y usuarios.Testimonio ante el Comité de Servicios Financieros del Congreso de los implicados en el GameStopgate. 

La fiscal general de Nueva York ha demandado a Amazon por considerar que no protegió adecuadamente a sus empleados durante la pandemia de coronavirus. Por otro lado, Amazon compra Selz, competidor de Shopify.Yellen habló a última hora del martes con Dombrovskis y previamente con Lagarde. Mostró la disposición de EEUU de involucrarse activamente de nuevo en las discusiones en la OCDE sobre la tasa digital e intentar solventar también los problemas comerciales. La respuesta a la pandemia contribuyó a añadir 24 billones de dólares a la montaña de deuda mundial en 2020, llevándola a un nuevo máximo de 281 billones de dólares, según el Instituto Internacional de Finanzas.

El S&P 500 acumula ya más de 10 máximos históricos. En solo 11 ocasiones en la historia se han registrado episodios similares a estas alturas del año. El resultado fue un rendimiento medio del 16% en el conjunto del año. Pero eso sí, también se registraron episodios con correcciones de más del 5%.Los nuevos casos de Covid-19 en EEUU caen a su nivel más bajo en casi cuatro meses mientras las muertes diarias notificadas ceden drásticamente con respecto al pico más reciente. La vacunación ha llegado a superar casi los 2 millones de dosis diarios.

Biden y Xi hablaron anoche por teléfono. El tono por los mensajes de ambos fue tenso. EEUU mantendrá aranceles mientras revisa su estrategia comercial. También revisa otras estrategias, que incluyen limitar el acceso a determinada tecnología crítica. El presidente de EEUU se reúne con senadores de ambos partidos para hablar de la necesidad crítica de invertir en infraestructuras modernas y sostenibles.Janet Yellen dice que el "mal uso" de criptomonedas como el bitcoin es un problema creciente. La secretaria del Tesoro señala estas se han utilizado para financiar drogas y actividades terroristas.El director financiero de Twitter señala que la red social podría invertir en Bitcoin, siguiendo a Tesla y Square (que, como Twitter, está dirigida por Jack Dorsey). Mastercard permitirá a los titulares de tarjetas utilizar ciertas criptodivisas en sus transacciones.

Esperando a los datos de inflación de enero y también a las declaraciones del presidente de la Fed, Jerome Powell, en el Club Económico de Nueva York.