Carta del Mes

Hoy volvemos a poner el foco en el protagonista indiscutible de las últimas semanas: Donald Trump.Su segundo mandato ha arrancado con fuerza, y en abril hemos vivido una auténtica montaña rusa en los mercados, marcada por tensiones comerciales, mensajes contradictorios y una notable recuperación final. ¿Estamos ante un cambio de rumbo? ¿O es solo una tregua temporal en medio del ruido?En la primera parte, el director y fundador de PBI Gestión, Fernando González Cantero, responde:¿Cómo interpretar la aparente contradicción entre la recuperación de los mercados y el deterioro de algunos indicadores económicos? ¿Qué tan realistas son las expectativas de acuerdos comerciales exprés entre EE.UU. y sus principales socios?¿Qué rol está jugando la Reserva Federal en este contexto de tensión económica y política? ¿Qué señales deberían seguir los inversores en las próximas semanas?En la segunda parte con el director de operaciones, Alfonso Pascual, hablamos de la política arancelaria de Donald Trump. Hemos visto un fuerte movimiento en los mercados desde el pasado 2 de abril, día en el que Trump anunciaba una imposición de nuevos aranceles. ¿Cuál fue este anuncio de Trump que provocó este terremoto en los mercados?¿Qué impacto tuvieron estas medidas sobre los mercados financieros?Hemos visto cómo los mercados se han ido recuperando y Trump ha ido corrigiendo su postura. ¿Qué le ha hecho cambiar de opinión?Un Podcast de PBI GestiónDirección y producción: JAP Estudio®Música original: JAP Estudio®

En la primera parte, el director y fundador de PBI Gestión, Fernando González Cantero, responde:¿Cómo interpretamos el proceso de rotación en los mercados? ¿Es un ajuste cíclico normal o refleja un cambio estructural más profundo en la economía global?¿Cuál es el papel de la incertidumbre en la evolución de los mercados? ¿Hasta qué punto los inversores están reaccionando al contexto político?¿Cuáles son los mayores riesgos y oportunidades que enfrentan los mercados en los próximos meses? ¿Qué deberían vigilar los inversores para anticiparse a posibles movimientos? En la segunda parte con el director de operaciones, Alfonso Pascual, hablamos una vez más sobre Trump. 1. Desde la victoria de Trump asistimos a un primer movimiento positivo en los mercados, pero en las últimas tres semanas la situación se ha complicado. ¿Qué es lo que hay detrás del cambio drástico en los mercados?2. Durante su primer mandato Trump seguía muy de cerca los mercados y alardeaba de las subidas en el S&P 500. ¿Cómo está siguiendo los mercados durante su segundo mandato?3. Durante su primer mandato también se habló mucho de la “Trump put”. ¿Cómo funciona?Un Podcast de PBI GestiónDirección y producción: JAP Estudio®Música original: JAP Estudio®

En la primera parte, el director y fundador de PBI Gestión, Fernando González Cantero, responde: Comentábamos en la carta los mercados financieros cerraban el 2024 claramente en positivo, pero con grandes discrepancias entre regiones. ¿A qué se ha debido esto? ¿Por qué hubo una fuerte subida en la rentabilidad de los bonos Podemos decir que la economía ha tenido un aterrizaje suave, como dijimos hace unos meses, ¿cuáles han sido esas causas? Y una pregunta de cara a este año, será mejor, igual o peor que el 2024? En la segunda parte con el director de operaciones, Alfonso Pascual, hablamos sobre el peso cada vez mayor de Estados Unidos en los índices de bolsa mundiales. Tras la victoria de Donald Trump en las elecciones americanas del pasado mes de noviembre. ¿Cómo ha afectado al mercado el regreso de Donald Trump a la casa blanca? ¿Qué regiones o sectores se han visto especialmente beneficiados o perjudicados? Ante el aumento de la volatilidad en los mercados y el mayor riesgo geopolítico, ¿hay algún activo de inversión que puede verse beneficiado en este entorno? Un Podcast de PBI Gestión Dirección y producción: JAP Estudio® Música original: JAP Estudio®

En la primera parte, el director y fundador de PBI Gestión, Fernando González Cantero, responde: ¿Cómo se gestionan las sorpresas y lo inesperado en el mercado? ¿Un balance del año? Y ahora sí, ¿perspectivas para el 2025? En la segunda parte con el director de operaciones, Alfonso Pascual, hablamos sobre el peso cada vez mayor de Estados Unidos en los índices de bolsa mundiales. Estamos viendo como la bolsa americana no deja de subir, con los siete magníficos a la cabeza. ¿Cuánto pesa ya la bolsa americana en los índices globales? ¿Existe una situación histórica similar a la actual? ¿estamos ante una burbuja especulativa en el mercado americano? ¿Las previsiones son de que estas diferencias entre las bolsas americanas y el resto puedan continuar en el futuro? Un Podcast de PBI Gestión Dirección y producción: JAP Estudio® Música original: JAP Estudio®

En la primera parte, el director y fundador de PBI Gestión, Fernando González Cantero, responde: Titulábamos la carta que ganara quien ganara, habría volatilidad en el mercado. Ha ganado Trump, ¿cómo han amanecido los mercados? ¿Cuáles son las primeras sensaciones? Hoy día 7 de noviembre hay una reunión prevista de la Fed. ¿Qué se espera? ¿Cómo afectarán estas dos situaciones al panorama europeo? ¿Podemos aventurarnos en cómo será el cierre del año? En la segunda parte con el director de operaciones, Alfonso Pascual, hablamos sobre la inversión en la "megatendencia" de la transición energética. Estamos asistiendo a un cambio estructural en la generación y el uso de la energía, ¿cómo está afectando esta revolución en los mercados? Con estos datos sobre la mesa ¿qué oportunidades de inversión podemos aprovechar y a través de que vehículos de inversión? Por último, no podemos dejar de comentar uno de los puntos más polémicos en la transición energética, el uso de la energía nuclear, que vuelve a estar en boga. ¿Cómo podemos aprovechar el resurgimiento de la energía nuclear? Un Podcast de PBI Gestión Dirección y producción: JAP Estudio® Música original: JAP Estudio®

En la primera parte, el director y fundador de PBI Gestión, Fernando González Cantero, responde: Lo que pase o deje de pasar en China, ¿en qué medida nos afecta? ¿Qué reformas estructurales serán esenciales para asegurar que la recuperación sea sostenible a largo plazo? Queda el último trimestre del año, ¿cómo crees que cerrará este 2024? En la segunda parte con el director de operaciones, Alfonso Pascual, hablamos sobre los conflictos bélicos y su impacto en los mercados. ¿Qué impacto tienen los conflictos bélicos en los mercados? Tras esa reacción inicial negativa, ¿cómo evolucionan los mercados con el paso del tiempo? ¿Qué activos se pueden ver beneficiados en caso de conflicto bélico? Un Podcast de PBI Gestión Dirección y producción: JAP Estudio® Música original: JAP Estudio®

En la primera parte, el director y fundador de PBI Gestión, Fernando González Cantero, responde: ¿Por qué se produjo la pequeña crisis en agosto? ¿Cómo es posible que tuviéramos esa crisis a principio de agosto y sin embargo, los mercados hayan cerrado el mes con cierta sensación de euforia? Y por último, ¿Ha llegado el momento en el que los bancos centrales inicien un ciclo de reducción de tipos de interés? En la segunda parte con el director de operaciones, Alfonso Pascual, hablamos sobre la evolución que ha habido en los últimos años en la inversión y cómo ahora cualquier inversor particular puede construir una cartera diversificada frente a las carteras con pocos valores que eran las típicas hace años. ¿Es interesante aprovechar estas oportunidades de diversificación o es más rentable invertir a la antigua usanza, escogiendo nuestro grupo de valores concentrado? Atendiendo a estos cambios en los productos disponibles y a la inversión cada vez más concentrada en sectores y temáticas, hemos visto también muchos cambios en los índices nacionales de bolsa. ¿Cómo han cambiado en los últimos años? Un Podcast de PBI Gestión Dirección y producción: JAP Estudio® Música original: JAP Estudio®

En la primera parte, el director y fundador de PBI Gestión, Fernando González Cantero, responde: ¿Qué está pasando con la economía americana? ¿Cuál es el doble mandato de la FED? Otra vez, estamos en la disyuntiva de la recesión o del aterrizaje suave. ¿Cuáles son las probabilidades para cada uno de los escenarios? En la segunda parte con el director de operaciones, Alfonso Pascual, hablamos, estando en plena Eurocopa, sobre el mundo del fútbol:   Mientras grabamos el podcast estamos en plena Eurocopa y tenemos fútbol a todas horas en la televisión, en la radio, en todos sitios. Desde el punto de vista económico, ¿mueve tanto dinero el fútbol como parece? Aquí en España parece que no existe más que el fútbol. Pero ¿qué deportes son, desde el punto de vista económico, los más rentables a nivel mundial? En vistas de como crece la facturación alrededor del fútbol ¿Cómo podemos aprovecharnos como inversores? Un Podcast de PBI Gestión Dirección y producción: JAP Estudio® Música original: JAP Estudio®

En la primera parte, el director y fundador de PBI Gestión, Fernando González Cantero, responde: ¿Cuáles son los tres posibles escenario futuros de la economía americana? Hemos titulado la carta de este mes: “Entre la confianza en un aterrizaje suave y el temor a una recesión.” Vayamos por partes: ¿por qué un aterrizaje suave?; ¿por qué recesión? En la segunda parte con el director de operaciones, Alfonso Pascual, hablamos sobre el boom del ocio y su repercusión en los mercados y en las inversiones:   Desde el punto de vista económico ya hablamos del término Swiftonomics. ¿En qué consiste? Estamos viviendo un boom asociado al ocio. ¿Cómo está impactando en la economía? ¿Cómo podemos aprovechar esta tendencia en nuestras inversiones? Un Podcast de PBI Gestión Dirección y producción: JAP Estudio® Música original: JAP Estudio®

En la primera parte, el director y fundador de PBI Gestión, Fernando González Cantero, responde: ¿Qué es eso que hemos llamado en la carta “alineamiento de las estrellas”? ¿Por qué son alentadoras las últimas reuniones de los bancos centrales? ¿Serán tan buenos los resultados de las empresas en este primer trimestre del año? En la segunda parte con el director de operaciones, Alfonso Pascual, hablamos sobre las titulizaciones de activos:   1. A pesar de tener un peso muy significativo en los mercados, se habla poco de la titulización de activos. ¿Qué es la titulización de activos y cómo funciona? 2. ¿Cuál fue el papel de las titulizaciones durante la crisis financiera del 2008? 3. Vamos a hablar de las titulizaciones menos conocidas y más curiosas, las titulizaciones de la propiedad intelectual.   Un Podcast de PBI Gestión Dirección y producción: JAP Estudio® Música original: JAP Estudio®

En la primera parte, el director y fundador de PBI Gestión, Fernando González Cantero, responde: 1. Estábamos pendientes de la reunión de ayer del Banco Central Europeo, ¿qué ha pasado con los tipos de interés?  2. ¿Qué pistas o indicadores tenemos para las siguientes reuniones? 3. La gran pregunta, ¿la Inteligencia Artificial, y concretamente Nvidia, va a ser capaz de sostener las economía americana? 4. Después de estos dos primeros meses del año, ¿podemos aventurar qué deparará este año a los mercados? En la segunda parte con el director de operaciones, Alfonso Pascual, y siguiendo con las pautas estacionales que hemos hablado otros meses:“A las bolsas tampoco le gustan los lunes”, con la idea de ver que días de la semana son los mejores para invertir.   1. Sorprende que tengamos incluso pautas estacionales en relación a los días de la semana. 2. ¿Podríamos bajar incluso a nivel de horas en el mismo día de negociación? 3. ¿Y hay diferencias entre mercados a nivel regional, hablando de mejores horas de negociación? Un Podcast de PBI Gestión Dirección y producción: JAP Estudio® Música original: JAP Estudio®

En la primera parte, el director y fundador de PBI Gestión, Fernando González Cantero, responde a tres preguntas: ¿Cómo se gestionan las sorpresas y lo inesperado en el mercado? ¿Un balance del año? Y ahora sí, ¿perspectivas para el 2024? En la segunda parte con el director de operaciones, Alfonso Pascual, hablamos sobre sobre la estacionalidad de los mercados en el mes de noviembre y diciembre. Qué ha cambiado en este mes de noviembre? ¿Se corresponden estas subidas con la pauta estacional del mes de noviembre? Y en el caso del mes de diciembre en el que estamos ¿es también alcista?  Un Podcast de PBI Gestión Dirección y producción: JAP Estudio® Música original: JAP Estudio®

Este mes hablamos con el director de operaciones, Alfonso Pascual Martin, sobre sobre el #oro, pues en ha alcanzado los últimos días máximos históricos. ¿Podemos considerar el oro como un activo de inversión?. De esta forma ¿es aconsejable mantener una parte de nuestra cartera invertida en oro? Y si estamos decididos a invertir en oro ¿Qué formas tenemos de hacerlo? Un Podcast de PBI Gestión Dirección y producción: JAP Estudio® Música original: JAP Estudio®

En la primera parte, el director y fundador de PBI Gestión, Fernando González Cantero, responde a tres preguntas: 1. ¿Por qué Estados Unidos podría entrar en recesión este mismo año? 2. ¿Qué consecuencias tendría para la economía mundial? 3. Ante esta situación, ¿qué va a hacer PBI con sus carteras? En la segunda parte con el director de operaciones, Alfonso Pascual, hablamos sobre sobre la estacionalidad de los mercados en el mes de octubre, que suele ser un mes muy particular. ¿Por qué es tan especial el mes de octubre en los mercados? ¿En qué se basa esa fama negativa del mes de octubre? Con estos datos que estamos viendo ¿sería recomendable estar fuera de mercado durante el mes de octubre? Un Podcast de PBI Gestión Dirección y producción: JAP Estudio® Música original: JAP Estudio®

En la primera parte, el director y fundador de PBI Gestión, Fernando González Cantero, responde a tres preguntas: 1. ¿Qué está pasando con los 3 grandes bloques de las economía mundiales: EEUU, China y Europa? 2. ¿Hay alguna medida que podría servir de igual receta para estos tres bloques? 3. Ante este panorama extremedamente diverso y cambiante, ¿porque desde PBI recomendamos carteras más defensivas? En la segunda parte con el director de operaciones, Alfonso Pascual, hablamos sobre cómo influyen la política y los procesos electorales en los mercados. ¿Qué impacto tienen los procesos electorales sobre las inversiones financieras? ¿Podemos aprovechar esta incertidumbre durante los procesos electorales para invertir?¿Tenemos que modificar las posiciones que tengamos invertidas? Respecto al caso de España ¿Cómo influyen los procesos electorales en nuestro mercado? Un Podcast de PBI Gestión Dirección y producción: JAP Estudio® Música original: JAP Estudio®

En la primera parte, el director y fundador de PBI Gestión, Fernando González Cantero, responde a tres preguntas: 1. ¿Qué tres situaciones, independientes entre sí, condicionarían la evolución de los mercados en el corto plazo? 2. ¿Qué está pasando con la deuda americana? ¿Qué consecuencias puede tener en el resto de mercados? 3. ¿Qué ha pasado finalmente con las políticas de la FED? En la segunda parte con el director de operaciones, Alfonso Pascual, hablamos sobre la Inteligencia Artificial. ¿Cómo está afectando la inteligencia artificial a los mercados financieros? ¿Cómo podemos invertir en la Inteligencia Artificial? ¿Está provocando el auge de la inteligencia artificial una burbuja tecnológica como las que hemos visto en el pasado? Un Podcast de PBI Gestión Dirección y producción: JAP Estudio® Música original: JAP Estudio®

Al endurecimiento de la oferta de crédito, por las subidas de tipos, se le une, últimamente, una mayor aversión al riesgo de los bancos tras la tormenta finan- ciera. Por el lado de la clientela de la banca, los depositantes buscan una mayor rentabilidad en productos financieros alternativos y reducen, también, su de- manda de crédito. La rápida subida de tipos para atajar la inflación viene tensionando peligrosa- mente distintos segmentos del sistema financiero. Las consecuencias son, por un lado, las distintas crisis que se han ido sucediendo a lo largo del último año y, por otro, lo que se ha dado en llamar “deflación monetaria”, con un estrecha- miento evidente del crecimiento del dinero en circulación y del crédito. Por ahora la economía resiste, pero hasta cuándo. Los bancos centrales esta- rían jugando con fuego. En la segunda parte con el director de operaciones, Alfonso Pascual, hablamos sobre la famosa frase “Sell in May and go away". ¿Qué tiene de realidad, tan malo es en bolsa el mes de mayo? Entonces, ¿qué nos dicen las estadísticas sobre la pauta estacional completa, sabiendo que ya en el primer mes, el mes de mayo, no se cumple? Un Podcast de PBI Gestión Dirección y producción: JAP Estudio® Música original: JAP Estudio®

Se cierra un trimestre que en su conjunto ha sido bueno para los mercados financieros: mejor en enero, pinchazo en febrero y recuperación en la última quincena de marzo. En marzo los inversores han tenido que navegar un entorno de mercado turbulento, a raíz de las crisis bancarias, que cogía por sorpresa a los mercados. Los reguladores y ejecutivos bancarios se apresuraban, no obstante, a restaurar la confianza en la salud del sistema financiero. En la mente de los inversores pesaría más, en estos momentos, la amenaza de recesión y menos el ciclo de endurecimiento monetario, cuyo fin se divisa más cercano. En la segunda parte con el director de operaciones, Alfonso Pascual, hablamos sobre la crisis bancaria que hemos tenido en el pasado mes de marzo. ¿Cómo pudo quebrar un banco como el Silicon Valley Bank tan rápido? Se ha hablado mucho estos días de los bancos sistémicos. ¿Qué implica que un banco sea considerado banco sistémico? ¿Está nuestro dinero seguro en el banco? Un Podcast de PBI Gestión Dirección y producción: JAP Estudio® Música original: JAP Estudio®

Hay un dicho en economía y finanzas: “no hay cosa más practica que una buena teoría”. Una buena teoría sería aquella que tiene mejores capacidades predicti- vas. Si las predicciones fallan, probablemente es porque la teoría no es correc- ta. La inflación post-pandémica estaría poniendo a prueba el marco analítico predominante en los bancos centrales. Estos, huérfanos de una buena teoría, abandonaban un planteamiento proactivo, de adelantarse a los hechos, y pa- recen haber caído en una actitud reactiva, actuando “mes a mes” en función del último dato de inflación publicado. En definitiva, tendríamos a los bancos centrales conduciendo a la economía mirando al espejo retrovisor. Esperemos que los bancos centrales dejen de “dar palos de ciego” y actúen, al menos, con mayor prudencia para evitar ahogar a la economía innecesaria- mente. La economía china, a contrapié, recupera la alegría y estaría ya tirando del resto del mundo. En la segunda parte con el director de operaciones, Alfonso Pascual, hablamos sobre de los criterios ASG (Ambiental, Social y de Gobernanza) en la inversión. ¿Qué es la inversión con criterios ASG, que cada vez es más popular? ¿Cómo se aplica este concepto en la gestión de los fondos de inversión? ¿Es mejor la inversión siguiente estos criterios?¿Se consigue una mejor rentabilidad?¿Se consiguen los propósitos perseguidos? Un Podcast de PBI Gestión Dirección y producción: JAP Estudio® Música original: JAP Estudio®

Los #inversores, casi eufóricos, parecen confiar en que los bancos centrales van a ser capaces de brindar un aterrizaje suave de las #economías. Las espadas están en alto para la #FED y el #BCE, su credibilidad está en juego. Nadie desea una recesión, pero permitir que la inflación se reactive, podría dañar la credibilidad de estas instituciones y la economía a medio y largo plazo. El fantasma de la falta de decisión de la Fed a la hora de atajar la inflación en la década de 1970 pesa, sin duda, en el ánimo de la autoridad monetaria americana. El #mercado, por ahora, prefiere ver el vaso medio lleno y se abraza a la expectativa de un aterrizaje suave de la economía americana y, por ende, de la economía global. Goldman Sachs rebajaba la probabilidad de una #recesión en EEUU al 35%. Es verdad que los datos de #inflación y crecimiento han ido mejorando muy rápidamente. Esperemos que los bancos centrales acierten con sus decisiones y sus mensajes, y que el mercado sepa interpretarlas correctamente. En la segunda parte con el director de operaciones, Alfonso Pascual, hablamos sobre la fiebre de las Letras del Tesoro. ¿Qué es una letra del tesoro? ¿Cómo puede un inversor particular acceder a las letras del tesoro? ¿Por qué hay ahora tanto interés por las letras del tesoro por parte del inversor particular? Un Podcast de PBI Gestión Dirección y producción: JAP Estudio® Música original: JAP Estudio®

Termina un año brutal, demoledor para las #bolsas y los #mercados de renta fija. El tardío combate de los #BancosCentrales contra la #inflación, daba la puntilla a una era de dinero barato. La situación se complicaba, aún más, con la guerra de #Ucrania y la política cero-Covid en China. A nuestro juicio la situación anterior de financiación gratis era ficticia e insostenible a largo plazo. Los mercados siempre anticipan y, en buena medida, ya habrían anticipado lo peor. Tanto las #empresas como las #familias presentan balances sólidos y, creemos, pueden resistir un ciclo de #desaceleración de las #economías que ha de traer aparejado un ciclo de desinflación. El año no creemos que vaya a ser un paseo militar para los mercados, pero podría acabar siendo un buen año para la renta fija y también para las bolsas. En la segunda parte con el director de operaciones, Alfonso Pascual, hablamos sobre el gran debate entre la estacionalidad en los mercados financieros (tendencias en función de la época del año, a nivel general y a nivel particular para algunas empresas). Un Podcast de PBI Gestión Dirección y producción: JAP Estudio® Música original: JAP Estudio®

En la primera parte, hablamos de las #políticas macro prudenciales, de nuestra gestión de carteras. Por otro lado, hacemos un balance del año y cuáles #perspectivas para 2023. En la segunda parte hablamos sobre el “timing” a la hora de #invertir. Un Podcast de PBI Gestión, con Fernando González Cantero. Dirección y producción: JAP Estudio® Música original: JAP Estudio®

El #mercado sufría escalofríos tras los duros discursos de los banqueros centrales en Jackson Hole , Wyoming, a finales de mes. La perspectiva de aumentos en los tipos de interés hasta que la #inflación esté bajo control deprimía el ánimo de los #inversores, que trataban de determinar cuál será el impacto sobre la #economía y sobre los beneficios de las #empresas. En la última semana de mes, a medida que las expectativas de endurecimiento de las #PolíticasMonetarias se intensificaban, los bonos globales profundizaban las pérdidas y las #acciones corregían con intensidad. Entramos en una nueva fase, quizá totalmente anticipada, pero que no por ello deja de sobrecoger el ánimo de inversores y de todos los actores económicos. Terreno desconocido que, por el momento, asusta a los inversores. En la segunda parte con el director de operaciones, Alfonso Pascual, hablamos sobre el gran debate entre gestión activa y gestión pasiva. Un Podcast de PBI Gestión, con Fernando González Cantero. Dirección y producción: JAP Estudio® Música original: JAP Estudio®

Los mercados globales cerraban el peor primer semestre en décadas, dejando a los inversores avisados ante la perspectiva de nuevas pérdidas. La aceleración de la inflación y el aumento de los tipos de interés impulsaban una caída de meses que dejaba a pocos mercados ilesos. Los inversores anticipan que el periodo actual de fuerte volatilidad se prolongue en los próximos meses. Esto se debe a que los bancos centrales de todo el mundo planean seguir aumentando los tipos de interés para tratar de controlar la inflación. Las medidas de endurecimiento es probable que ralenticen el crecimiento, lo que podría llevar a las economías a la recesión y generar nuevas caídas en los mercados. La buena noticia para los inversores es que los mercados no siempre lo han hecho mal después de sufrir grandes pérdidas en la primera mitad del año. De hecho, la historia muestra que a menudo han hecho lo contrario. En la segunda parte con el director de operaciones, Alfonso Pascual, hablamos sobre los mercados bajistas y las estrategias que se pueden hacer para capear el temporal en este tipo de mercados. Un Podcast de PBI Gestión, con Fernando González Cantero. Dirección y producción: JAP Estudio® Música original: JAP Estudio®

El curso de la historia se acelera por momentos. El agresivo comportamiento de Rusia obliga a Europa y EEUU a tomar decisiones de gran calado, de carácter estratégico: el embargo europeo al petróleo ruso, la entrega americana a Ucrania, para su defensa, de armas de largo alcance. Otras decisiones tendrán que ir llegando con urgencia, como los remedios a la crisis alimentaria mundial, por el bloqueo de los puertos de Ucrania en el Mar Negro. Y, sin embargo, la vida continua. A pesar del fuerte incremento de los precios de la energía los viajes en avión se multiplican y las reservas de hoteles están en niveles máximos. Curados de espanto, tras la pandemia, tenemos el convencimiento de que a los grandes males no hay más que ponerles grandes remedios. En la segunda parte con el director de operaciones, Alfonso Pascual, tratamos el Metaverso: 1. ¿Qué es el Metaverso? 2. ¿Y desde el punto de vista económico? ¿qué podemos decir del Metaverso? 3. ¿Cómo podemos invertir en el Metaverso? ¿Es una oportunidad interesante de inversión? Un Podcast de PBI Gestión, con Fernando González Cantero. Dirección y producción: JAP Estudio® Música original: JAP Estudio®

La inflación que no daba tregua complicaba la situación de los mercados con fuertes correcciones en acciones y bonos. Y, ante la persistencia de altos niveles de inflación los mensajes de los bancos centrales eran cada vez más duros. Los inversores iban asumiendo la necesidad de una política monetaria más estricta para combatir la inflación, y empujaban al alza la rentabilidad de los bonos. Con el rápido aumento de la rentabilidad de los bonos, también, se disparaba la volatilidad en la renta variable. Y, sin embargo, los indicadores económicos todavía muestran una economía muy saludable tanto en EEUU como en Europa. Mientras, China cambiaba el paso iniciando políticas de estímulo. En la segunda parte con el director de operaciones, Alfonso Pascual, tratamos el tema del riesgo geopolítico en las inversiones: 1. ¿Qué información es la más interesante para analizar cuando una empresa presenta resultados? 2. ¿Por qué a veces parece que una empresa presenta unos resultados muy buenos pero vemos que baja con fuerza en bolsa? 3. ¿Qué están mirando ahora los mercados, en la situación actual de elevada inflación e incertidumbre, en las presentaciones de resultados de las compañías? Un Podcast de PBI Gestión, con Fernando González Cantero. Dirección y producción: JAP Estudio® Música original: JAP Estudio®

Sea cual sea la conclusión de esta crisis, el mundo no volverá a ser el mismo. Muchas cosas van a cambiar y, entre ellas, la relación con el gobierno de Putin y con la economía rusa que pueden tener un impacto importante sobre las economías occidentales; especialmente en Europa por su dependencia del gas y el petróleo ruso. En la segunda parte con el director de operaciones, Alfonso Pascual, tratamos el tema del riesgo geopolítico en las inversiones: 1. ¿Qué se entiende por riesgos geopolíticos en los mercados? 2. ¿Qué impacto tienen estos riesgos geopolíticos y como se pueden mitigar? 3. En relación a la actual crisis en Ucrania ¿Qué impacto está teniendo en los mercados?¿Qué está haciendo PBI para reducir este impacto? Un rato para entender mejor la actualidad financiera. Un Podcast de PBI Gestión, con Fernando González Cantero. Dirección y producción: JAP Estudio® Música original: JAP Estudio®

Una nueva temporada con novedades. Después de hablar sobre perspectivas, estrenamos sección con Alfonso Pascual, Director de Asesoramiento y Operaciones, sobre conceptos financieros. Este mes tratamos la volatilidad: ¿Qué es la inflación? ¿Han provocado las últimas políticas económicas puestas en marcha por los bancos centrales las altas tasas de inflación que tenemos actualmente? ¿Es la inflación actual transitoria o estamos ante un cambio de tendencia? Un rato para entender mejor la actualidad financiera. Un Podcast de PBI Gestión, con Fernando González Cantero. Dirección y producción: JAP Estudio® Música original: JAP Estudio®

¿Cómo está sentando a los mercados la llegada de la nueva variante? ¿Y el repunte de casos? ¿En qué se asemeja a marzo de 2020, cuando empezó todo? ¿Y en qué se diferencia? ¿Qué podemos esperar para 2022? Un rato para entender mejor la actualidad financiera. Un Podcast de PBI Gestión, con Fernando González Cantero. Dirección y producción: JAP Estudio® Música original: JAP Estudio®

Tiempo de alcachofas. Si podemos hablar de perspectivas para lo que queda de año y para el 2022, resuenan las palabras volatilidad e inflación. Inflación y volatilidad. Vayamos por partes. ¿Qué ha pasado con los bonos soberanos? ¿Cómo es la situación de los mercados de bonos a corto, a medio y a largo plazo? ¿Qué se espera que hagan los Bancos Centrales para lidiar con esta situación? Un rato para entender mejor la actualidad financiera. Un Podcast de PBI Gestión, con Fernando González Cantero. Dirección y producción: JAP Estudio® Música original: JAP Estudio®

Y, de repente, el kiwi. Ya estamos en octubre. Qué rápido pasan las semanas. Los mercados, atentos a la FED y a los Bancos Centrales. En alguna medida, seguramente, va a ser imposible evitar una, mayor o menor, rabieta de los mercados por la retirada de liquidez por los bancos centrales. Lo que, en la actualidad, tras las últimas reuniones de la Fed y otros bancos centrales, se percibe con carácter inminente. La situación aconseja redoblar la prudencia reduciendo los niveles de riesgo de las carteras. Dirección y producción: JAP Estudio® Música original: JAP Estudio®

Mes de la uva, tan querida en España y en el mundo. Gracias al vino. Los mercados, a pesar de los agostos, siguen su rumbo, casi siempre dependientes de lo que pasa al otro lado del Atlántico. ¿Tapering? En conclusión, en el contexto actual de exigentes niveles de valoración, que en buena medida son consecuencia de los abundantes niveles de liquidez, los activos se tornan más sensibles a las políticas de los bancos centrales. Si bien cabe ser optimista sobre las decisiones de política económica y sobre la salud de la economía, el equilibrio riesgo/recompensa se estaría volviendo más desfavorable en muchas áreas del universo de la renta fija, de la renta variable y de otras clases de activos, lo que invitaría a la prudencia. Dirección y producción: JAP Estudio® Música original: JAP Estudio®

Mes del melón. Julio, cierre del primer semestre del año. Los mercados estarían entrando en una etapa nueva más compleja. Buena prueba de ello es, también, que en la renta variable los movimientos del mercado han sido inusualmente fuertes y rápidos, entre valor y crecimiento, entre cíclicos y defensivos, lo que mostraría la indecisión del momento sobre la evolución de la economía. Dirección y producción: JAP Estudio® Música original: JAP Estudio®

En junio, mientras llega la sandía, los mercados siguen su curso. La pregunta que se hacen algunos analistas es cómo va, el BCE, a mitigar cualquier contagio adicional de los EEUU sobre el mercado de bonos europeos en los próximos meses. La aceleración en el ritmo del Programa de Compras de Emergencia Pandémica (PEPP), aprobada en la reunión del BCE de marzo, no ha tenido un impacto significativo hasta el momento. Hay otros analistas que, al contrario, esperan que el BCE reduzca su ritmo de compra de bonos en la reunión de junio. Esto sería arriesgado ya que iría en contra del desacoplamiento necesario con el bono americano y podría impulsar al euro al alza. Además, ninguno de los indicadores de expectativas de inflación a largo plazo que supervisa el BCE, tanto de encuestas como de inflación cotizada, apunta a una presión inflacionista significativa y sostenida en la Eurozona. Es por todo ello, que el BCE probablemente verá pocas razones para eliminar los estímulos, de forma significativa, durante algún tiempo. Ello, a pesar de la fuerte recuperación actual de la económica de la Eurozona.

La situación es tan desconocida que, según The Economist, los economistas estarían recurriendo a la historia para dar sentido y fundamentar las previsiones. El análisis histórico mostraría que, tras períodos similares al actual, de perturbaciones no financieras masivas, como guerras y pandemias, las economías se recuperan con fuerza. Y , además, el análisis histórico ofrece tres enseñanzas adicionales: la primera lección, sería que si bien las familias estarían dispuestas a salir y gastar tras la pandemia, persistiría una cierta moderación ante la incertidumbre residual; la segunda lección de la historia, sería que las crisis incitan a las personas y las empresas a probar nuevas formas de hacer las cosas, lo que modificaría la organización y estructura de las economías; y, la tercera lección que, al igual que tras la pandemia de cólera de 1830, descrita en “Los Miserables” de Victor Hugo, a menudo a la pandemia le seguiría un periodo de agitación política, con consecuencias económicas impredecibles. Dirección y producción: JAP Estudio® Música original: JAP Estudio®

Abril es el casi mes de la primavera. Y el de las fresas. A estas alturas de la pandemia, es evidente que la medida más eficaz para ganar la guerra contra el coronavirus no son los confinamientos sino la vacunación masiva de la población. Por otro lado, los mercados temen que el crecimiento y la inflación se desborden en un sobrecalentamiento y fuercen a la Fed, y a otros bancos centrales, a endurecer sus políticas antes de tiempo. En definitiva, un abril de fresas y de esperanza en la recuperación económica. Dirección y producción: JAP Estudio® Música original: JAP Estudio®

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GameStop, la FED y los grifos monetarios, la sobrevalorización del S&P500 por el sector tecnológico, tipos de interés bajos, endeudamiento. En definitiva, políticas de estímulo bien dirigidas podrían acelerar la recuperación, aliviando la carga del endeudamiento. Dirección y producción: JAP Estudio® Música original: JAP Estudio®