Podcast appearances and mentions of miguel pesce

En el primer bloque analizamos la onda expansiva de la visita de diputados libertarios a los genocidas en Ezeiza. ¿A qué juega Victoria Villarruel?  Opinan Juan Grabois, Julia Vittar (desde Tucumán) y el sociólogo Pablo Semán. En la segunda parte, nos metemos en el corazón de una disputa entre colosos: Mercadolibre dispara contra MODO y nos preguntamos el trasfondo de esa batahola corporativa. Con el análisis del ex presidente del Banco Central, Miguel Pesce; el investigador en finanzas Ignacio Carballo (UCA); y la periodista especializada Natalia Zuazo. Por último, recorremos las comunidades mapuche del sur andino que enfrentan varios ataques judiciales ¿Hasta dónde llegará la fuerza de la propiedad privada?  Con el testimonio de una integrante del Lof Paillaco. Todos los sábados a la mañana, el colectivo editorial de crisis analiza los sucesos más importantes de la realidad nacional. Hoy conducen Mario Santucho, Ximena Tordini y Juan Pablo Hudson. Desde los estudios de FM La Tribu. Crisis en el aire cuenta con el apoyo de la Fundación Rosa Luxemburgo. Imagen del episodio: Nicolás Daniluk  ⚙️ Producen:  @nataliagelos  @alejandrodemasi, @perrupatonico y @facu.iglesiafrezzini

Hoy en el primer bloque reconstruimos cómo fue la aprobación de la Ley Bases en el Senado y recogemos las preguntas de la calle: ¿cómo se resiste a la violencia de la ultraderecha en el estado? Hablan el periodista Claudio Mardones, la investigadora Cristina Agüero, el abogado Alan Iud y el diputado nacional Itai Hagman. En la segunda parte nos metemos con las “buenas noticias” económicas que el gobierno de Milei festejó esta semana: ¿estamos mal pero vamos bien? Opinan las economistas Estefanía Pozzo (Buenos Aires Herald) y Natalia Pérez Barreda (MATE), y el ex presidente del BCRA, Miguel Pesce. El colectivo editorial de crisis analiza los sucesos más importantes de la última semana. Hoy con la conducción de Mario Santucho, Natalia Gelós y Juan Pablo Hudson. Imagen del episodio: panchopepe Desde los estudios de FM La Tribu, sábado por medio.

En este capítulo 479 te contamos sobre una de las últimas decisiones de Miguel Pesce, el pedido de los bancos a Javier Milei y la definición geopolítica de Diana Mondino. Además, Tomás Carrió y #ElCierre de la semana, hoy con Pablo Repetto de Aurum Valores.

En este capítulo 363, te contamos sobre las protestas en Jujuy en contra de la reforma constitucional, por qué Citi está bullish con las acciones de bancos argentinos y cuánto se endeudó el Banco Central durante la gestión de Miguel Pesce. Además, lo último de la política en  #RecintosDelPoder. 

La Corte Suprema inhabilitó como candidato a gobernador de San Juan a Sergio Uñac, quien debe elegir a su reemplazante, Axel Kicillof ratificó que buscará su reelección en la provincia de Buenos Aires, Sergio Massa y Miguel Pesce buscan renovar el swap con China por tres años, éstas y otras noticias importantes de las últimas horas, arranquemos ;)

El Directorio del Banco Central (BCRA) elevó en 300 puntos básicos la tasa de política monetaria, con lo cual la tasa de interés nominal anual de las Letras de Liquidez (Leliq) a 28 días pasó de 78% a 81%. Informe: Nazarena Lomagno   "Simultáneamente y en pos de mantener el incentivo al ahorro en pesos, el BCRA elevó los límites mínimos de las tasas de interés sobre los plazos fijos de personas humanas, llevándolos a un rendimiento de 81% nominal anual para el caso de los depósitos de hasta 10 millones de pesos y de 72,5% nominal anual para el resto de los plazos fijos", precisó la autoridad monetaria. De esta forma, los plazos fijos tradicionales de hasta 10 millones de pesos pasarán de rendir de un 6,5% a 6,7% mensual para los depósitos con vencimiento a 30 días; mientras que la tasa efectiva anual (TEA) de un plazo fijo de estas características será de 119,4% anual. Para la entidad que conduce Miguel Pesce, la decisión contribuye a mantener la consistencia con el nivel de las tasas de interés de corto plazo de los instrumentos de deuda del Tesoro Nacional. En marzo, la variación del IPC Nivel General de 7,7% fue impulsada por aceleraciones significativas en las categorías Estacionales y Regulados, mostrando un aumento menor en la categoría Núcleo (7,2%) y en la Núcleo que excluye carnes y derivados (6,5%). “El BCRA continuará monitoreando la evolución del nivel general de precios, la dinámica del mercado de cambios y de los agregados monetarios a los efectos de calibrar su política de tasas”, señaló el comunicado. Este es el segundo incremento en el año de la tasa de política monetaria del BCRA en dos meses consecutivos. El primer ajuste fue a mediados de marzo cuando, luego de seis meses sin ajustes en su tasa, finalmente el Directorio del BCRA resolvió elevarlas del 75% al 78% (con una TEA del 113%).

Dos misiles cayeron en Polonia y pusieron en alerta a la OTAN. Alberto Fernández afirmó: “Tuve esta mañana una descompensación producto de una gastritis erosiva que generó un sangrado que me generó una baja de la presión muy importante” (...) “Nos informó que había autorizado al gobierno chino para que disponga de 35 mil millones de yuanes que equivale a 5 mil millones de dólares”. Sergio Massa aseguró: “Se planteó la necesidad de ampliar los usos y el volumen del uso del swap. La decisión del gobierno chino de ampliarlo en 5 mil millones de dólares que vienen a fortalecer nuestras reservas que nos dan mayor fortaleza para el BCRA”. Miguel Pesce afirmó: “Lo que tenemos que buscar es la mejora del salario real, que aquellos bienes que se consumen masivamente tengan una reducción en sus precios”. Matías Tombolini afirmó: “Nadie acepta una lista con ningún precio que aumenta más de 4%. Rechacen todas las listas con aumentos de más de 4%”. Audios del miércoles 16 de noviembre por Urbana Play Noticias Por María O'Donnell y el equipo de #DeAcáEnMás por Urbana Play 104.3 FM. Seguí a De Acá en Más en Instagram y Twitter.

Entre ayer y hoy, distintos funcionarios del Gobierno se presentan en Diputados para defender el proyecto de Presupuesto 2023. Entre ellos, habló Miguel Pesce, quien señaló que la inflación bajará y que no habrá devaluación. Mientras tanto, el periodismo está de luto por la muerte de César Mascetti. Tensión en Villa Mascardi, toma de colegios porteños y reapertura de paritarias son otros de los temas de una agenda informativa cargada este miércoles. Arranquemos ;)

En este capítulo 153, te contamos cuántas reservas logró sumar Miguel Pesce mientras estuvo vigente el “dólar soja”, la suba de tasas que está esperando el mercado y por qué Fitch ve que flaquea el plan de Massa. Además, Mariano Espina con Recintos del Poder.

Ya podés escuchar el nuevo episodio del podcast de la revista Crisis, con el resumen de lo más importante de la semana en la escena política argentina. Hoy Crisis en el Aire comienza con una entrevista al presidente del Banco Central, Miguel Pesce, sobre las causas profundas de la crisis que vivimos. Además, la marcha de la CGT, los movimientos sociales y la izquierda dejó planteada una pregunta: ¿hasta dónde es posible seguir ajustando a la población? Con el comentario de la investigadora Paula Abal Medina. El huracán Carrió azotó una vez más las aguas de Juntos por el Cambio y la interna de la coalición opositora quedó a la intemperie ¿Resistirá sin quebrarse? Habla Claudio Mardones Para cerrar este podcast a 50 años de la masacre recordamos a los héroes de Trelew y escuchamos los ecos de sus luchas en la conflictividad del presente. Bienvenides a Crisis en el Aire. Encontranos en todas las plataformas de podcast o los sábados a las 8 en Nacional Rock, FM 93.7

Luego de su reunión con el presidente Alberto Fernández en quinta de Olivos, Sergio Massa aseguró: “No anticipen ni funcionarios que entran ni que salen. Hasta el lunes no voy a empezar a designar ni a correr funcionarios”. Juan Manuel Olmos, flamante vicejefe de Gabinete, afirmó que la continuidad de Miguel Pesce a cargo del BCRA no está en duda. Pablo Moyano afirmó: “Si bien otros ministros le daban mensajes a los mercados creo que hay que darle un mensaje a los trabajadores”. Héctor Daer aseguró: “Creo que es una decisión inteligente del presidente en un momento crítico donde las presiones devaluatorias se mantuvieron durante tres semanas”. Gerardo Morales aseguró: “Todos me preguntan lo mismo a partir de la relación personal que siempre he tenido, pero tampoco soy “sergiólogo”. Tengo amistad con él, no voy a hablar mal de él, es la bala de plata que tiene el gobierno”. El diputado Juan Manuel López apuntó contra Sergio Massa: ““Nunca le hemos visto convicciones, ha ido de un lado a otro y eso creo que tenemos claro quién es”. Por María O'Donnell y equipo de #DeAcáEnMás por Urbana Play 104.3 FM

TIEMPO DE DESAFIOS CON JORGE RUSELER. SINTESIS LONGOBARDI, OPINION MANUEL ADORNI, LO MEJOR DE LANATA EN PPT. Las acciones y los bonos argentinos experimentan bajas este lunes, luego de los anuncios económicos planteados por la ministra Silvina Batakis. El S&P Merval de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires cae 3,5% a las 11:45 horas, a 102.400 puntos. La semana pasada, el Merval llegó a operar sobre los 106.000 puntos, un máximo nominal, impulsado por la firme alza de los dólares bursátiles. Batakis afirmó antes de la apertura de los mercados, en el marco de una conferencia de prensa que ofrece en el Palacio de Hacienda, que “se mantienen las metas acordadas con el FMI” en el marco del entendimiento para la refinanciación de la deuda por más de USD 44.000 millones. La sesión bursátil se presenta negativa en Wall Street, por lo tanto, los ADR y acciones argentinos negociados en dólares operan con mayoría de pérdidas, encabezadas por Mercado Libre (-5,5%). Le siguen YPF, Banco Francés y Globant, con bajas del orden del 4 por ciento. Los bonos Globales, en dólares con ley extranjera, son negociados con baja promedio de 0,4%, mientras que el riesgo país de JP Morgan, que mide la brecha de tasas de los bonos del Tesoro de los EEUU con sus pares emergentes, avanza 15 enteros a 2.666 puntos básicos. La ministra Batakis sostuvo que “de ninguna manera está en duda que no podamos cumplir nuestras obligaciones en pesos” y atribuyó esos “rumores” a “una malicia muy fuerte en contra de un Gobierno que fue elegido por el voto popular”. “No vamos a gastar más de lo que tenemos”, dijo en la conferencia que se realiza en el Palacio de Hacienda, acompañada por otros ministros del Gabinete nacional, entre los que se encuentran Daniel Scioli, Julián Domínguez, Matías Lammens y Mercedes Marcó del Pont, además del presidente del Banco Central, Miguel Pesce.

TIEMPO DE DESAFIOS, INFORME DE BLOOMBERG Y RESUMEN DE LONGOBARDI El intento del Banco Central por mudar los pesos que están estacionados en sus letras Leliq en dirección a bonos del Tesoro está generando situaciones únicas. Según operadores del sector financiero, los bancos están empezando a rechazar depósitos mayoristas dado que no tienen forma de colocarlos a un rendimiento suficiente como para pagar una tasa a quienes lo colocan. El resultado es que se dispara la demanda por otros activos, como las cauciones bursátiles -una especie de plazo fijo en la Bolsa-, títulos en pesos y dólares financieros. La situación que se repitió varias veces esta semana no afecta a clientes minoristas sino a empresas y fondos comunes. A los depositantes que mueven cifras considerables de dinero y es porque, precisamente, cantidades tan importantes se han vuelto una carga para las entidades financieras. Los episodios se vienen repitiendo en las últimas semanas, pero en estos agitados días posteriores a la renuncia de Martín Guzmán y el nombramiento de Silvina Batakis la situación se volvió aún más común. Los bancos, que viven de tomar depósitos y ponerlos a trabajar, dijeron basta por ahora. Tienen más que suficiente y ahora limitan el dinero que toman. “Los bancos no quieren incrementar su balance porque en el fondo tienen más riesgo Banco Central contra depositantes a los que deberían cumplirles” (Álvarez de toledo) El cambio vino por la intención de la entidad conducida por Miguel Pesce de hacer que los pesos que los bancos tienen colocados en Leliq abandonen esas posiciones para ir a comprar bonos del Tesoro, la deuda CER que fue noticia en junio por su derrumbe en los días que antecedieron a la salida de Guzmán. El BCRA utiliza las Leliq y pases pasivos para sacar de circulación pesos que los bancos no logran colocar como préstamos o inversiones. Al hacerlo, y al pagar una tasa del 52% anual por captar ese dinero, “esteriliza” esos pesos. Es decir, los saca de circulación y mantiene así a raya la base monetaria. El problema es que mantener esos pesos lejos de la calle cuesta una tasa importante y, como una bola de nieve, cada vencimiento hace crecer la cantidad de dinero que el Central tiene que mantener fuera de la cancha. Cuando se derrumbaron los bonos ajustados por CER y se cortó el financiamiento en pesos para el Tesoro la idea de Pesce, avalada en su momento por Guzmán y hoy también por Batakis, es que esa enorme liquidez que está estacionada en Leliq empiece a volcarse en dirección a los títulos que los inversores evitan. Que sean los bancos los que provean los fondos para los los bonos con los que primero Guzmán, y ahora Batakis, intentan financiar parte de su déficit.

El Banco Central tomó nuevas medidas de control de importaciones y hablamos con su presidente, Miguel Pesce. --- Send in a voice message: https://anchor.fm/urbanaplayfm/message

ESTOS SON LOS TITULOS DE NOTICIAS NACIONALES EN AHORA MISIONES NACIONALES Milagro Sala, fue trasladada a la clínica Los Lapachos en San Salvador de Jujuy y quedó internada luego de que los médicos le diagnosticaron una "trombosis venosa profunda". Desde la organización Tupac Amaru aseguraron que Sala estaba compensada, con medicación anticoagulante, y permanecía atendida por especialistas a la espera de otros estudios. Alberto Fernández se reunió con el primer ministro británico, Boris Johnson, y señaló que no existe posibilidad de avances en la relación mientras no se comience una negociación por la soberanía de las Islas Malvinas. El encuentro duró media hora, y se inició con un intercambio sobre Ucrania, con posiciones distintas, porque el británico sostiene un apoyo abierto a Kiev, y Fernández señaló la necesidad de establecer negociaciones con Moscú. El presidente de la Cámara de Diputados, Sergio Massa, señaló que "Malvinas nos une a los argentinos y nos separa de Boris Johnson". Lo afirmó tras la reunión que Alberto Fernández mantuvo con el primer ministro británico en Alemania. Alberto Fernández remarcó en su discurso la necesidad del "diálogo" para alcanzar el "cese de hostilidades" entre Rusia y Ucrania. También abogó "por la construcción de una nueva arquitectura financiera internacional, que incluya a las periferias del mundo" y celebró los debates sobre "impuestos que corrijan la concentración del ingreso". Alberto Fernández se mostró satisfecho por haber llevado "la voz del continente" y haber reclamado al Norte global "que preste atención a la periferia" durante su participación como mandatario invitado en la cumbre del G7. Lo dijo en una conferencia de prensa para los medios argentinos que cubren el encuentro de las siete economías más pujantes del planeta. Movimientos populares, sociales, ambientales y sindicales se movilizan hoy al mediodía frente al Obelisco contra la Cumbre del G7 para "responsabilizar a los países centrales por la deuda ecológica. Bajo el lema "La deuda es con los pueblos y con la naturaleza", reclamarán “la anulación de las deudas financieras ilegítimas impuestas al Sur Global". La Multisectorial por la Escuela Pública reclamó "soluciones concretas" al gobierno porteño de Horacio Rodríguez Larreta, de Juntos por el Cambio. Señalaron que el 20 por ciento de las escuelas de gestión estatal tiene problemas edilicios y el 10 por ciento no tiene calefacción. La Campaña Nacional por el Derecho al Aborto Legal, Seguro y Gratuito convocó ayer a movilizar a la embajada norteamericana en el barrio porteño de Palermo. Realizaron un pañuelazo verde para protestar contra el fallo de la Corte Suprema de ese país que deja en manos de los estados la decisión de garantizar el derecho al aborto. El Gobierno nacional designó a la ministra de Gobierno bonaerense, Cristina Álvarez Rodríguez, como presidenta del Instituto Nacional de Investigaciones Históricas "Eva Perón", cargo que ejerce de manera ad honorem. El organismo depende del Ministerio de Cultura de la Nación. El expresidente Eduardo Duhalde contó que intentó suicidarse: “Estuve muy mal de salud por un remedio que había tomado y, para hacerla corta, casi me suicido”, contó a Perfil. “Las personas que vivían en un piso alto que fui a visitar esa noche no estaban. Cuando me subí al auto, estaba enojado porque no estaban y perdí la razón”, aseguró el expresidente. El Banco Central tomó medidas para controlar el “festival de las importaciones”. La autoridad monetaria que dirige Miguel Pesce puso mayores controles a las compras de productos, de servicios y de capital para cuidar las reservas internacionales y garantizar los gastos extraordinarios para adquirir energía. Alberto Fernández defendió desde Alemania

TIEMPO DE DESAFIOS CON JORGE RUSELER, RICARDO LOPEZ MURPHY ENTREVISTADO POR PABLO ROSSI La fuerte caída de los bonos en pesos, a la que el Gobierno reaccionó con la intervención del Banco Central para sostener los precios, una fuerte suba de las tasas de interés en moneda local para contener la demanda de dólares, el anuncio de la segmentación tarifaria para reducir la sangría fiscal de subsidios a la energía y la ratificación oficial de la meta déficit fiscal de 2,5% suscripta en el acuerdo con el FMI, aceleraron los tiempos de la política económica. La reacción oficial fue por cierto tardía: previamente, el dólar había subido 10% en menos de diez días, el Banco Central debió vender USD 400 millones de sus reservas, los bonos soberanos bajaron a paridades del 25%, el riesgo-país trepó hasta los 2.125 puntos y en su huida del peso los Fondos Comunes de Inversión de renta fija se deshicieron de $ 237.700 millones, según precisó un informe de la consultora Invecq. El próximo e inevitable paso oficial, creen operadores y analistas, es el estrechamiento de los cepos cambiario y comercial para morigerar una escasez de dólares en medio de la etapa de más intensa liquidación de agrodólares. Dólares y gas Justamente por eso la expectativa que el trío conformado ahora por Daniel Scioli, flamante ministro de Desarrollo Productivo, Martín Guzmán, de Economía, y Miguel Pesce, titular del Banco Central, empiecen a obturar los canales por los cuales se van los dólares que aporta el sector agroexportador, a sabiendas de que hay uno que es intocable: las importaciones de gas, sea por gasoducto desde Bolivia o por barcos de Gas Natural Licuado (GNL). En lo que va del año, Enarsa ya contrató 41 cargas, por USD 2.925 millones, según precisó su titular, el santacruceño Agustín Gérez. Las exportaciones, gracias a los precios récords de la soja y otros cultivos, arriman un promedio de USD 7.200 millones, unos USD 1.500 millones por encima del promedio de importaciones, pero otra parte de la demanda al mercado oficial de divisas se debe al saldo deficitario de turismo y viajes, el “dólar-ahorro”, las divisas para que empresas cancelen deudas con el exterior y el déficit en la cuenta de fletes y seguros. Sin el aporte del Fondo, precisó, las reservas del Banco Central hubieran caído en USD 3.737 millones, precisó un informe de Jorge Vasconcelos, del Ieral Como no hay entrada de capitales, estas tendencias explican la dificultad del Banco Central para acumular reservas; la mejora computable hasta mediados de junio para las Reservas Brutas era levemente superior a los USD 1.200 millones. Y fue posible solo por el desembolso de los organismos internacionales, en especial del denostado FMI, describió en un informe el economista Jorge Vasconcelos, del Ieral de la Fundación Mediterránea. Sin el aporte del Fondo, precisó, las reservas hubieran caído en USD 3.737 millones. Así las cosas, se vuelve imperioso mantener girando la rueda de la deuda en pesos. Un 40% está asegurado, pues es intra-sector público, principalmente con la Anses. Otros 20 puntos los aporta el sistema financiero y otros 40 particulares, empresas y aseguradoras. En los últimos días, Guzmán buscó convencer a los bancos de las bondades de renovar los bonos en pesos. Que sea el BCRA quien sostenga el valor de esos papeles no sirve de mucho, porque la emisión para hacerlo alimenta la demanda de dólares y estira la brecha cambiaria, en un contexto de “inflación en dólares”.

EN ESTE EPISODIO JAIME CAMPOS, INFORME MERCADOS BLOOMBERG, INFORME ECONOMIA AL DIA, CNN ECONOMIA, LONGOBARDI. El Banco Central (BCRA) hizo uso de una de sus competencias acordadas con el FMI para tratar de evitar una crisis en el mercado de capitales que amenazaba con dejar al ministro de Economía, Martín Guzmán, sin financiamiento para cubrir el déficit de las cuentas públicas. Ante las fuertes caídas de los precios de los títulos atados a inflación de la rueda de ayer, hoy la entidad conducida por Miguel Pesce está comprando esos papeles de deuda ajustada por CER para sostener sus valores. Anses y otros organismos públicos acompañan, pero con menor poder de fuego. Los bonos indexados por CER sufrieron ayer caídas generalizadas que rondaron el 10% en algunos casos. Las dudas sobre la capacidad de Guzmán de seguir financiándose con esos papeles pesaron en el mercado y hubo fuertes salidas de dinero desde fondos comunes de inversión que operan ese tipo de emisiones de deuda. En ese contexto, el BCRA decidió intervenir y comprar un día más tarde para evitar una corrida mayor contra esos papeles. Según fuentes del mercado, la salida de fondos comunes que ayer fue protagonizada por inversores institucionales y empresas hoy se estaba extendiendo a inversores minoristas. Si los precios de los bonos CER se desploman, Guzmán se queda sin su principal herramienta a la hora de colocar deuda en el mercado. Así que el Gobierno dijo basta. Fuentes con conocimiento de las operaciones confirmaron a Infobae que las compras oficiales están teniendo lugar hoy. La intervención va a sostener el precio, manteniendo tasas de rendimiento positivas para las letras y bonos ajustados por CER, aclararon. Otra fuente del Gobierno confirmó que Anses acompañaba las compras, aunque el poder de fuego del organismo es mucho menor al del BCRA. En una entrevista con Radio Nacional Martín Guzmán, ya había sugerido la posibilidad de salir a pelear al mercado. “Algunos nos testean, nosotros también podemos testear cuánto dinero están dispuestos a perder”, desafió en lenguaje críptico. Las compras al alza del BCRA, en caso de ser exitosas y subir el precio de los bonos CER, dejan en off side a los que vendieron a la baja. Por qué importa el mercado de pesos En la salud del mercado de deuda en pesos, y específicamente en el de aquellos atados a la inflación, se juega la capacidad de Guzmán de conseguir que el mercado le preste dinero. Cuanto mayor sea la cifra que consiga, menor va a ser la necesidad de pedir financiamiento al Banco Central. De ahí que el Gobierno busque protegerla.

A poco de que se cumpla el segundo trimestre de vida del acuerdo entre la Argentina y el FMI, las tres principales metas fijadas en ese entendimiento encuentran serias dificultades. Gasto muy por encima de lo esperado, tanto desde el lado de los subsidios energéticos como del gasto social, malos resultados en la colocación de deuda que pueden forzar más emisión monetaria y una cosecha de dólares magra que no impulsa las reservas del Banco Central hacen que todas las variables principales lleguen muy ajustadas a la revisión de junio. Las “recalibraciones” al acuerdo que el propio organismo internacional adelantó podrían estar a la vuelta de la esquina. El acuerdo con el Fondo alcanzado este mismo año se destacó por ser una versión “light” de programas habituales del organismo. Con un Gobierno poco propenso a recetas tradicionales y con dificultades políticas para instrumentar incluso las reformas menos ambiciosas, el FMI aceptó una versión moderada de sus programas. Pero el acuerdo nació viejo. El sacudón que significó para la economía global la invasión de Rusia a Ucrania y el contexto financiero global enrarecido por el récord de inflación en los países centrales hizo que el mismo día del anuncio el organismo conducido por Kristalina Georgieva sostuviera que sería necesario “recalibrar” las variables. Reservas Una de las metas incluidas en el acuerdo es la de acumulación de reservas del Banco Central, y aparece como complicada. Para el segundo trimestre de año, la hoja de ruta del acuerdo marcaba que la entidad conducida por Miguel Pesce debería contar con USD 6.425 millones de reservas netas. Pero a días del fin de mayo, se mantienen entre USD 3.400 millones y USD 3.700 millones, según distintos análisis. Para alcanzar la meta de junio, entonces, el BCRA debería comprar unos USD 3.000 millones en el mes. Los precios internacionales de las materias primas juegan a favor, por la revalorización de la cosecha, y también la estacionalidad: esta es la parte del año en que más divisas liquida el agro. Pero aún así, los resultados que debería obtener la autoridad monetaria parecen poco menos que épicos. Para dar algunas referencias, en mayo el BCRA logró comprar unos USD 1.000 millones, apenas un tercio de lo que le falta. Y si se compara con meses de junio de años anteriores, la cosa parece aún más complicada. El promedio es de USD 685 millones para ese mes del año y, en junio del año pasado, el BCRA había logrado alzarse con un muy buen número de USD 730 millones. Para alcanzar el objetivo, Pesce debería tener un junio histórico.

El senador nacional por Santa Fe, Marcelo Lewandowski, le preguntó al ministro de Economía, Martín Guzmán, si el Programa de Facilidades Extendidas para la refinanciación de la deuda con el Fondo Monetario Internacional (FMI) condiciona el acceso a las divisas requeridas para sostener los procesos productivos en franca recuperación. La consulta la realizó durante la visita informativa del ministro a la Comisión de Presupuesto y Hacienda de la Cámara de Senadores, en relación al próximo tratamiento del proyecto de ley que ya cuenta con media sanción de la Cámara de Diputados. En ese marco Lewandowski sostuvo que “la provincia de Santa Fe es un claro ejemplo de la recuperación económica observada durante el 2021”. Asimismo afirmó: “El Banco Nación es el único que ha otorgado líneas productivas a tasas subsidiadas que en algunos casos no superaron el 30 por ciento y algunos Ministerios de Producción, como el caso de Santa Fe, subsidiaron con tasas que estaban por debajo de 20 puntos. La banca privada ha ayudado muy poco”. En ese contexto y sobre el impacto que el Programa de Facilidades Extendidas tendrá en la política monetaria y cambiaria consultó si “se puede garantizar que el aumento en las tasas de interés no restringirá las posibilidades de financiamiento del sector productivo” y si “se puede garantizar el acceso a las divisas requeridas para sostener los procesos productivos en franca recuperación”. También remarcó la “necesidad de que el proyecto de Ley Agroindustrial sea tratado próximamente” Ante la pregunta el ministro Guzman celebró el interés del senador por un rápido tratamiento de la Ley Agroindustrial y le cedió la palabra al presidente del Banco Central, Miguel Pesce. Este funcionario aseguró: “La solución a nuestra restricción externa es incrementar las exportaciones. Y, como dijo el jefe de Gabinete, el año pasado tuvimos una buena noticia en ese sentido ya que hemos exportado 78.000 millones de dólares, que es una cifra que no se daba desde principio de la década pasada y supera ampliamente el promedio de los últimos años, que rondaba los 60.000 millones de dólares. Eso nos ha permitido ampliar las importaciones este año”. “Argentina tenía un stock de financiamiento comercial externo del orden de los 23.000 millones de dólares. En la situación del precipicio que generaba el vencimiento que tenemos con el Fondo Monetario Internacional este año y el año que viene motivó a que muchas empresas que financiaban las importaciones argentinas se retiraran”, afirmó Pesce. Finalmente ante la consulta del legislador, Pesce se comprometió a “volver a revisar el cumplimiento de las líneas de financiamiento productivo por parte de los bancos privados” dado que ello “es una obligación de los bancos y si lo incumplen tienen un incremento de sus exigencias de efectivo”. Junto al ministro de Economía, Martin Guzmán y al presidente del Banco Central de la República Argentina, Miguel Pesce, participaron de la Comisión realizada en el Salón Azul de la Cámara Alta el jefe de Gabinete, Juan Manzur, el ministro de Trabajo, Claudio Moroni, y la directora de la AFIP, Mercedes Marcó Del Pont, entre otros funcionarios pertenecientes al Poder Ejecutivo Nacional.

ENTREVISTAS A ENRIQUE SZEWACH, PATRICIA BULLRICH, EDITORIAL MARIA O DONNELL, DIEGO LEUCO, NELSON CASTRO La política del Banco Central de mantener tasas de interés fuertemente negativas, es decir muy debajo de la inflación, se va acercando a su límite. La decisión de aumentar el ritmo de ajuste del dólar oficial requerirá tarde o temprano de rendimientos en pesos más altos para no frenar la liquidación de los exportadores. Por otro lado, los elevados niveles de inflación también jaquean la política de bajas tasas reales: un plazo fijo en pesos paga el 37% nominal anual contra una inflación superior al 50%. El dólar oficial pasó de subir a un ritmo de 1% mensual a una tasa en las primeras jornadas de diciembre más cercana al 2,6%, es decir más del doble de lo que venía aumentando. Fue casi en paralelo con el anuncio que realizó el propio titular del Central ante industriales la semana pasada, cuando sugirió que se acercaba el momento de una revisión del esquema cambiario. La suba de tasas es una medida que, en realidad, comienzan a tomar los bancos central de casi todos los países en un contexto de repunte inflacionario, provocado por la emisión monetaria para sacar a las economías de la recesión generada por la pandemia. En Brasil, por ejemplo, la tasa de referencia subió 1,5 puntos porcentuales esta semana y ya se ubica arriba del 9%. La proyección es que podría llegar al 11,5% en los primeros meses del año próximo. Incluso la Reserva Federal norteamericana tiene previsto comenzar a subir las tasas de corto plazo para bajar la inflación, que se ubicó arriba del 6% anual. La excepción fue Turquía, que definió una baja de tasas a pesar del aumento de las presiones inflacionarias y precipitó una devaluación de su moneda ante el aumento de la desconfianza de los mercados. El dólar oficial está subiendo a un ritmo cercano a 2,6%, pero todavía está por debajo de la inflación mensual. Para seguir acelerando ese ajuste, el Central tendría que aumentar gradualmente las tasas de interés en pesos, algo que no resulta sencillo desde el punto de vista político La política de tasas del Central se mantuvo inalterada durante todo el 2021, a pesar de la caída de las reservas, la suba de la inflación y el aumento de la brecha cambiaria. Ninguno de estos datos fue suficiente como para conmover la política monetaria. La tasa de Leliq se mantuvo en 38% anual, mientras que para plazos fijos el piso de rendimientos se mantuvo en 37%, lo que representa una tasa efectiva de casi el 44% (si se reinvirtieran los intereses de manera mensual a lo lago de todo el año). Acelerar el ritmo de devaluación sin ofrecer un incentivo de tasas en pesos podría resultar extremadamente peligroso. Fue la política que inicialmente siguió Juan Carlos Fábrega en el Banco Central a fines de 2013. La historia ya es conocida: a fines de enero de 2014 no quedó otro remedio que aceptar una devaluación que llevó el tipo de cambio de $ 6,50 a $ 8. Se trata del escenario menos deseado por el titular del BCRA, Miguel Pesce, que considera que un ajuste de estas características iría directamente a precios sin beneficio alguno para mejorar los niveles de competitividad. Por otra parte, otra de las incógnitas es hasta qué punto un aumento de tasas puede afectar a las empresas y en general al circuito productivo. Sin dudas tendría un efecto recesivo, aunque al mismo tiempo los bancos están obligados a prestar a tasas subsidiadas para el sector productivo, lo que parcialmente compensaría aquel efecto negativo.

ENTREVISTA A LUIS SECCO, MATIAS KULFAS Y LA PREGUNA ES PESCE METIO LA PATA? El presidente del Banco Central de la República Argentina (BCRA), Miguel Pesce, tuvo que volver sobre sus pasos y aclarar que, cuando pidió hoy “adecuar los plazos y las tasas de interés de las líneas de crédito del Fondo Monetario Internacional en el marco de las reformas que están en debate en ámbitos como el Grupo de los 20″, no se estaba refiriendo “particularmente a la negociación que la Argentina lleva adelante con el organismo” La negociación está a cargo del ministro Martín Guzmán, quien desde el inicio de la gestión mantuvo varios cruces con Pesce por el manejo de los controles de capitales y de la administración del tipo de cambio. “El presidente del Banco Central de la República Argentina, Miguel Pesce, se refirió hoy a la necesidad de adecuar los plazos y las tasas de interés de las líneas de crédito del Fondo Monetario Internacional en el marco de las reformas que están en debate en ámbitos como el Grupo de los 20, sin referirse particularmente a la negociación que la Argentina lleva adelante con el organismo”, indicó el Central en un nuevo comunicado, horas después de haber distribuido uno sobre sus palabras en el cierre de las Jornadas Monetarias y Bancarias 2021. “Pesce recordó que más allá de estas esperadas reformas, la Administración Nacional y el BCRA están trabajando intensamente para la definición de un programa con el FMI”, subrayó el organismo monetario. Previamente, en un mensaje grabado, había afirmado que es necesario que el FMI flexibilice las condiciones de préstamos extraordinarios como el que le brindó a la Argentina. “No hay que descartar que se repitan otras circunstancias similares, en otros países; por eso, hay que adecuar los plazos y las tasas de interés a los volúmenes de asistencia que puedan requerir los países miembros del fondo, especialmente los países en vías de desarrollo”, señaló Pesce por la mañana. “En ese sentido, me parece valioso explorar mecanismos bilaterales de asistencia a través de los bancos centrales y de mecanismos de swap de monedas, o la utilización de los Derechos Especiales de Giro o la ampliación de los Derechos Especiales de Giro que se dio este año a aquellas naciones que no los requieran”, agregó, al dar a entender de qué forma se podría financiar el país si no llegara a un acuerdo con el FMI. Al respecto, Pesce opinó que es fundamental “poder canalizar estos recursos vía multilateral pero también vía bilateral a aquellos países que requieren asistencia y que no necesariamente son países pobres, sino países de ingresos medios que tienen situaciones de estrés financiero”. En tanto el ministro de Economía, Martín Guzmán, afirmó hoy que todos los indicadores de la economía argentina están creciendo, pero advirtió que el principal “escollo” para consolidar ese camino es la deuda con el Fondo Monetario Internacional (FMI), que se debe refinanciar en términos “favorables” para la recuperación del país. “El principal escollo para mantener la estabilidad es la deuda con el FMI, que hay que lograr refinanciar sobre la base de términos que permitan que la economía argentina se pueda seguir recuperando”, sostuvo el funcionario en el cierre de las Jornadas Monetarias organizadas por el Banco Central.

OPINIONES DE LILITA CARRIO, JOSE LUIS ESPERT, LONGOBARDI, ALEJANDRO CATTERBERG En ese marco, Miguel Pesce regresó el viernes de su viaje a Washington, donde participó junto a Guzmán y otros funcionarios de las reuniones de negociación del nuevo programa con el Fondo. No acompañó a Nueva York al ministro, quien junto a Juan Manzur se encontró con inversores y grandes fondos de Wall Street. El presidente del Banco Central reconfirmó que el organismo convalida una continuidad de los controles cambiarios: el Fondo pide acumular reservas y, si se levantara el cepo, volvería a dispararse la fuga y la demanda para atesoramiento, explicaron fuentes al tanto del diálogo. Habrá cepo a la formación de activos externos durante un largo rato. Sí se apuntará a ir flexibilizando de forma paulatina el acceso a divisas para que las empresas que inviertan puedan girar dividendos e importar, en línea con el decreto para grandes inversiones y algunos proyectos de ley sectoriales presentados en el último tiempo que también persiguen el objetivo de aumentar el nivel de exportaciones. En ese mismo tren de engrosar las reservas, es que -en caso de sellarse un acuerdo- el FMI le volvería a enviar a Argentina los derechos especiales de giro (DEG) que el Gobierno decidió utilizar este año para pagar los dos primeros vencimientos de capital por cerca de u$s3.800 millones correspondientes al multimillonario préstamo que contrajo Mauricio Macri en 2018, como adelantó este diario. Fue lo que el Presidente les transmitió a los empresarios con los que almorzó el martes. Mientras tanto, la semana pasada, en las reuniones técnicas con el staff del Fondo continuó la discusión sobre las metas del futuro programa, con foco en el frente externo y en la política fiscal y monetaria. El FMI, además de un recorte del déficit fiscal, exige una disminución de la porción del rojo cubierta con emisión monetaria durante la transición al equilibrio y su reemplazo por deuda en pesos. Aunque atraviesa dificultades para cumplir su pauta financiera, es algo que comparte Guzmán ya que considera que una mayor impresión de pesos recalentaría aún más las presiones sobre la brecha cambiaria. La discusión, en ambos casos, pasa por la velocidad. Fuentes con conocimiento de las conversaciones le dijeron que se discutió en detalle las metas de déficit, cómo se mide el financiamiento y las distintas fuentes de fondeo La aceleración de la inflación en septiembre al 3,5% y la continuidad de un ritmo similar en los primeros días de septiembre gatilló el reemplazo de Paula Español por Roberto Feletti y llevó al nuevo secretario de Comercio a impulsar un congelamiento de precios de unos 1.200 productos que aún está en discusión. Pero, por el lado de la macro, el Gobierno definió una continuidad de la estrategia de precios y con el dólar. BRODA. En declaraciones radiales, Broda cuestionó severamente al nuevo secretario de Comercio Interior, Roberto Feletti, por buscar el congelamiento de precios de más de 1.200 productos por tres meses. "Feletti es miembro de la vertiente más radicalizada de la heterodoxia estatista. Lo menos radical es (Martín) Guzmán, no es Feletti. El congelamiento de precios es una medida desesperada", enfatizó. Además, sostuvo: "Es difícil encontrar un equipo económico tan desordenado. El ministro está tratando de convencer al Fondo Monetario de que hay que hacer menos ajuste fiscal al mismo momento que hay un congelamiento de precios. Es muy difícil que nos vaya bien con esta calidad de Gobierno".

OPINIONES DE DANIEL MARX, DANIEL ARTANA, JORGE YOMA, FERNAN QUIROS, ROBERTO GARCIA, NELSON CASTRO, LONGOBARDI, MARIA O DONNELL El directorio del Fondo Monetario Internacional (FMI) rechazó una solicitud de la Argentina para discutir una reducción en las comisiones que el país paga por su préstamo récord, un revés para el gobierno de Alberto Fernández. El mandatario argentino había condicionado la posibilidad de llegar a un nuevo acuerdo con el organismo a la reducción de esas sobretasas. A pesar del revés, en el Gobierno todavía se esperanzan con un nuevo tratamiento del tema en el corto plazo. Según informó la agencia internacional Bloomberg, en una reunión informal celebrada el mes pasado el directorio rechazó una propuesta para discutir un alivio temporal sobre los llamados recargos, que son las comisiones que se cobran a los países que utilizan las líneas de crédito del prestamista muy por encima de la cuota que les corresponde como miembros del organismo. La agencia citó a personas con conocimiento directo del asunto, que pidieron no ser nombradas por discutir conversaciones privadas. Argentina, el mayor deudor del FMI, propuso que los países queden exentos de pagar los recargos en medio de la carga financiera y económica de la pandemia. Pero los demás países miembro de la organización con sede en Washington no vieron razones para explorar la idea, que ahora es poco probable que se vuelva a discutir pronto. Fue la decisión del cambio en la política la que se sometió a discusión y sobre la que no se ve una decisión en el corto plazo, agregaron las mismas fuentes. Además de Argentina, otros grupos que han defendido la modificación del actual sistema de recargos son los países del G-24, un grupo de naciones en desarrollo que incluye a México y la India, y el premio Nobel y mentor del ministro de Economía Martín Guzmán, Stiglitz, que recientemente fue coautor de un informe de política que pide la reforma del sistema. La falta de consensos durante la reunión de directorio en la que se trató el tema fue recibida en el país como algo temporal, que podría ser revisado en breve. En dependencias oficiales esperan que tan pronto como este año la propuesta sea analizada una vez más. De gira por Washington DC, hoy Guzmán y el presidente del Banco Central, Miguel Pesce, se reunirán junto con sus respectivos equipos técnicos con el staff del FMI que encabezan la subdirectora del Departamento de Hemisferio Occidental, Julie Kozack, el jefe de la “misión Argentina”, Luis Cubeddu. Para mañana, mientras tanto, esta prevista una reunión con Georgieva.

OPINIONES DE MARIA O DONNELL, LILITA CARRIO, ROBERTO GARCIA EN LA MIRADA, NELSON CASTRO. LAS ELECCIONES EN ALEMANIA. ANALISIS DE LA SITUACION DE MERCADOS FINANCIEROS Y PERSPECTIVAS DEL DOLAR. El Gobierno está pagando un costo muy alto por mantener a las cotizaciones paralelas del dólar lejos del centro de la escena en la carrera final hacia las elecciones de noviembre. Aunque no haya una corrida en marcha, las tensiones en los mercados de dólar financiero y libre se hacen sentir y hacen mella en las reservas internacionales del Banco Central. Las tenencias líquidas de la entidad que conduce Miguel Pesce van en descenso y, con fuertes pagos al FMI por delante, amenazan con llegar a cero en los próximos meses. Y, de llegar a ese punto, la autoridad monetaria podría verse forzada a hacer lo impensado: vender sus reservas de oro. El análisis de distintos economistas está lejos de predecir que Pesce va a poner en el mercado los lingotes de oro del Banco Central. Lo que hacen es marcar una dinámica que, más temprano que tarde, va a necesitar de un cambio drástico. Tan sencillo como cerrar un acuerdo con el FMI. El Banco Central vende reservas en el mercado cambiario formal para abastecer la demanda de importadores y ahorristas. Al mismo tiempo, también vende reservas en dólar contado con liquidación para mantener a raya esa cotización paralela. Y, por último, las usa para pagar vencimientos de deuda como los casi USD 1.900 millones que pagó al Fondo este mes. Todos esos usos no se pueden mantener por mucho tiempo más. Fuente: Gabriel Rubinstein & Asociados Un cálculo del economista Gabriel Rubinstein, ex representante de Roberto Lavagna en el Banco Central, estimó que la tendencia lleva a las reservas líquidas a cero tan pronto como en noviembre de este año. Y en ese punto, la entidad deberá buscar formas de utilizar el oro de sus reservas o buscar vías para utilizar los encajes de depósitos que los bancos están obligados a colocar en el Banco Central. “Eso ya se usó en el pasado varias veces, con una resolución del Banco Central que no es del todo pública. El problema es el miedo que puede generar en los depositantes que exista la posibilidad del uso de encajes de de los depositantes. Es un temor que puede estar subyacente y que te puede generar una corrida contra los depósitos” Con el plan “poner plata en el bolsillo” en marcha, la consultora Econviews de Miguel Kiguel estima que la demanda de dólares sólo podrá aumentar. “Con más dinero en la calle no está escrito en ningún lado que la gente no vaya a comprar dólares con lo que llegue en forma directa o indirecta. Dicho de otro modo, es más probable que se agrande la demanda que la oferta de dólares en este escenario”, analizó la consultora en un informe. “Con una demanda creciente y una oferta que escasea, el pronóstico es reservado. La dinámica de las reservas para las próximas semanas apunta a que cuando llegue el calorcito de diciembre el BCRA empezará a contar los lingotes de oro para empezar a venderlos. Lo único positivo de esta situación es que debería generar pocas dudas de los beneficios de ir a buscar un acuerdo con el Fondo Monetario Internacional. Sin programa, la corrección cambiara que a esta altura es inevitable carecería de anclas para evitar un over-shooting desestabilizante”, agregó el análisis.

OPINIONES DE MARIA O DONNELL, MARIA VIDAL, LARRETA, LONGOBARDI , KOHAN, LOPEZ MURPHY El dólar libre es ofrecido con alza de un peso este viernes, a $182 para la venta, para anotar un incremento de $1,50 o 0,8% en septiembre. De hecho, en las últimas siete semanas el dólar “blue” estuvo oscilando en un estrecho rango de precios entre los 178 y los 185 pesos. El dólar mayorista gana cuatro centavos, a $97,87, mientras que la brecha cambiaria con el dólar “blue” queda en 85 por ciento. El ministro de Economía, Martín Guzmán, admitió que el fuerte stock de Leliqs se convirtió en un elemento “disfuncional” para que el país vuelva a crecer. Aunque las Leliqs las emite el Central para retirar dinero de la economía y contener la demanda de dólares y frenar la inflación, estas surgen básicamente por la necesidad de financiar al Tesoro, o sea al propio ministerio que conduce Guzmán, pese a que algunos analistas interpretaron estas palabras como un cuestionamiento a Miguel Pesce. Cabe recordar que desde enero el Central pagó en concepto de intereses de Leliqs y pases casi $ 797 mil millones, un 90% más que en el mismo período del 2020. Además, desde el cambio de gobierno, el stock de estos pasivos creció 270%, pese a que, en campaña, el entonces candidato oficialista Alberto Fernández había afirmado: “Vamos a dejar de pagar los intereses de Leliq que está pagando la Argentina todos los días”. En Córdoba, el ministro señaló ayer: “Hay que seguir reordenando el funcionamiento del sistema financiero”. “Hoy tenemos una situación en la cual el stock de Leliqs más pases pasa los 4 billones de pesos. Esa situación es disfuncional para el sistema económico, porque lo que necesitamos es un sistema financiero que canalice el ahorro en inversión”, en lo que muchos analistas interpretaron como otra crítica al BCRA, luego de polémicas previas en torno del cepo y de las tasas de interés. La Administración Federal de Ingresos Públicos (AFIP) le ordenó a los bancos intensificar los controles sobre no residentes que tienen cuenta bancaria en el país. A través de una resolución publicada en el boletín Oifcial, la entidad conducida por Mercedes Marcó del Pont adoptó normas más estrictas de buenas prácticas para que los bancos brinden información de sus clientes del exterior. La mejora en los mecanismos de control se da en el marco de acuerdos de intercambio de información dentro de los acuerdos de la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico (OCDE) y permite a terceros países recibir detalles de los movimientos financieros de sus ciudadanos. La AFIP estableció mejoras en las medidas de control interno para las entidades financieras que deben cumplir con el régimen de información de cuentas y operaciones cuyos titulares sean sujetos no residentes, a través de la resolución general 5065/2021 publicada hoy en el Boletín Oficial.

OPINIONES DE HECTOR TORRES, RICARDO LOPEZ MURPHY, WILLY KOHAN, FACUNDO MANES Cuando faltan ya menos de tres semanas para las PASO, el Banco Central salió a marcar la cancha en materia cambiaria. En su informe de Política Monetaria buscó alejar fantasmas relacionados con la presión dolarizadora típica de la previa electoral. “En los últimos nueve meses, hemos recompuesto nuestros stocks y perfeccionado la regulación cambiaria, incrementando el poder de fuego para preservar la estabilidad cambiaria”. En ese sentido, la entidad que preside Miguel Pesce señaló que cuenta con “una posición robusta” para enfrentar eventuales episodios de mayor volatilidad financiera. Además, remarcó que estos episodios coinciden “típicamente con períodos electorales”. El estudio enfatizó que luego de marcar un mínimo de USD 38.600 millones en diciembre pasado, el BCRA acumuló reservas por un monto de USD 3.400 millones. Claro que a esa cifra ahora se le agregaron otros USD 4.300 millones que acaba de distribuir el FMI como parte del proceso de ampliación de capital. Esto llevó a las reservas internacionales a USD 46.300 millones. Sólo una parte es efectivamente utilizable por la institución para intervenir en el mercado cambiario, aunque esto es un aspecto que ni siquiera se menciona. Tampoco se hace referencia a que la mayor parte del desembolso del Fondo se utilizará para cancelar deuda con el propio organismo El Banco Central dejó en claro que tiene muchos instrumentos para evitar cualquier sorpresa cambiaria. El uso de reservas es uno, pero también las regulaciones que contienen la demanda y la posibilidad de intervenir en el mercado de futuros “para evitar distorsiones” Si bien el Informe de Política Monetaria alude al segundo trimestre, en realidad el Banco Central procura enviar un mensaje para lo que se viene: un período de alta volatilidad y presiones cambiarias en medio del proceso electoral. El mensaje pasa por dos ejes: están las reservas para calmar cualquier presión devaluatoria y, al mismo tiempo, funcionan de manera satisfactoria las nuevas regulaciones que procuran limitar el acceso de inversores al mercado cambiario. El peligro es que ante las trabas para operar en el “dólar MEP” y el “contado con liquidación” sigan en aumento las distintas brechas cambiarias, que según la comparación se ubican entre el 70% y el 80% respecto al tipo de cambio oficial. Además, el informe del BCRA enfatizó que cuenta con un “amplio margen” para intervenir en el mercado de futuros de dólar. “Esto posibilita contener cualquier distorsión que pudiera generarse en las expectativas de depreciación y tasas de interés que surgen de esos contratos”. -Con un déficit fiscal más acotado y financiado en una mayor proporción por el mercado, la expansión monetaria primaria vinculada al sector público en los primeros siete meses del año se ubicó en niveles similares a los de años previos, excluido el 2020. -El BCRA continuará con su política de administración del tipo de cambio, propiciando que la dinámica cambiaria siga contribuyendo a consolidar la baja en la inflación. -La política monetaria seguirá enfocada en absorber los esfuerzos anticíclicos de manera de preservar los equilibrios monetario y financiero, asegurando las condiciones necesarias para que el proceso gradual de reducción de la tasa de inflación continúe

OPINIONES DE MARTIN LOUSTEAU, ERNESTO SANZ, JOSE LUIS ESPERT, WILLY KOHAN, CRISTINA PEREZ Cuando parecía que las reservas se encaminaban a superar los USD 43.000 millones, la recuperación que venía firme en los últimos meses se detuvo prácticamente desde mediados de junio. Desde entonces no sólo el stock dejó de crecer sino que incluso comenzó a retroceder de manera paulatina. El freno de la tendencia alcista es preocupante y marca lo que podría ocurrir en el segundo semestre, que tendrá una menor liquidación de divisas y al mismo tiempo más demanda de inversores para dolarizarse en la previa de las elecciones. El último dato de reservas, ya en el cierre del mes, marcó un nivel de USD 42.470 millones, unos USD 250 millones que el máximo alcanzado el 14 de junio. No se trata de un retroceso dramático, pero marca un cambio de tendencia que podría profundizarse en las próximas semanas. La merma de reservas de las últimas semanas coincide, además, con una caída en el precio de los bonos al tiempo que el riesgo país volvió a niveles de 1.600 puntos básicos. Las acciones también vienen en pleno descenso, sobre todo luego de la decisión del MSCI de recategorizar a la Argentina desde mercado emergente a “standalone”, es decir básicamente no apto para invertir. Evitar que aumente la brecha cambiaria, que ya está en valores altos del 70%, es fundamental para que el Gobierno llegue con la economía relativamente estabilizada antes de las elecciones. Esto iría acompañado de una reducción paulatina de la inflación, lo que permitiría una suba del salario real en el corto plazo A pesar de este cierre en baja, las reservas aumentaron USD 3.000 millones en el primer semestre y contribuyó para una recuperación de las netas, que estarían en torno a los USD 7.000 millones. Esto aumentó el “poder de fuego” del titular del BCRA, Miguel Pesce, que ya empezó a vender dólares para calmar la cotización del dólar financiero. Claramente el objetivo es que ni el dólar Bolsa ni el “contado con liquidación” superen los $ 170. “El BCRA compra dólares al tipo de cambio oficial y luego vende en el financiero, es decir un 70% más caros”, advierten en el mercado bursátil. Mantener estable el dólar es uno de los desafíos principales que tiene el Gobierno para llegar lo mejor parado posible a las elecciones. Y para eso todo indica que tendrá que desprenderse de una buena proporción de las reservas que ahorró en los últimos meses, a partir del precio récord de la soja. Los altos valores de la oleaginosa y la buena cosecha llevaron a las cerealeras a liquidar lo más rápido posible. Claro que ahora el ingreso de divisas proveniente del campo caerá de manera significativa por lo menos hasta noviembre, cuando empiezan a llegar las divisas de la cosecha fina. Con la brecha cambiaria arriba del 70%, cualquier aumento adicional tendría un fuerte impacto negativo tanto en la economía como en las expectativas de los consumidores. Por eso, tendrán que usar todas las reservas necesarias para evitar que se escape el dólar financiero. Con el tipo de cambio oficial es más fácil, porque el cepo restringe sustancialmente la demanda. El segundo semestre, que tendrá una menor liquidación de divisas y al mismo tiempo más demanda de inversores para dolarizarse en la previa de las elecciones Además, también hay otros compromisos que habrá que enfrentar, entre otros los USD 430 millones que hará que pagarle al Club de París, según lo acordado hace dos semanas por el ministro de Economía, Martín Guzmán, para no caer en default.

OPINIONES DE CARLOS PAGNI, FERNAN QUIROS, NICOLAS WIÑAZKI Alberto Fernández no dudó en 2020 en determinar una estricta cuarentena, que alternó períodos de mayor dureza y flexibilidad por 250 días. Pero ahora tiene enormes dudas de ir a una medida parecida, básicamente por los enormes costos que traería desde el punto de vista social y económico. El mayor peligro de corto plazo es que la necesidad de emitir pesos para socorrer a los nuevos sectores en crisis tenga un fuerte impacto en el dólar y, por lo tanto, en una mayor presión inflacionaria. Cierres de actividad focalizados y puntuales permitirían un manejo mucho más digerible desde el punto de vista de las finanzas públicas. La medida principal discutida por el equipo económico es reforzar los Repro II, es decir los planes para pagar parte de los salarios a empresas privadas en crisis. El ministro de Trabajo, Claudio Moroni, ya adelantó que para los sectores considerados “críticos” el pago mensual por empleado pasaría de $12.000 a $18.000. En febrero fueron $4.000 millones destinados allí y obviamente la cifra crecerá luego de los límites anunciados para la actividad nocturna. Pero obviamente nada muy significativo desde el punto de vista del déficit fiscal. Una nueva cuarentena, aún cuando no tenga una duración tan extensa, tendría efectos muy fuertes sobre el rojo de las cuentas públicas y, por ende, obligaría a una gran emisión de pesos adicionales. Las preocupaciones del equipo económico son múltiples. Por un está el efecto que generaría en el empleo y en los niveles de pobreza un nuevo “parate” de fábricas y comercios. Pero por otra parte por el “tsunami” de pesos que se produciría en caso de un nuevo cierre total tendría efectos indeseados sobre el dólar. Así, se podría adelantar la turbulencia cambiaria que el propio gobierno espera para la previa electoral. Incluso el propio titular del Banco Central, Miguel Pesce, reconoció que espera nuevas pulseadas cambiarias vinculadas con las típicas coberturas pre electorales. En este contexto, la actual “paz cambiaria” es endeble. Lo saben los economistas, pero también lo tiene claro el gobierno. El control de la brecha cambiaria en torno al 60% es posible por la intervención del Banco Central, que al final del “rulo cambiario” termina desprendiéndose de reservas. Esos dólares se utilizan para recomprar los bonos que vendió inicialmente para evitar que se dispare el dólar financiero. Esto significa que ni el dólar oficial ni el financiero son de equilibrio. El tipo de cambio a $ 90 está menos atrasado que en otras épocas. Sin embargo, el férreo cepo cambiario revela que hay muchos más compradores que vendedores a ese precio. Y con el dólar financiero a $ 140 sucede algo parecido: las intervenciones del Central muestran que la brecha al 60% se mantiene en forma artificial. Sin presencia oficial, posiblemente el tipo de cambio que surge del mercado bursátil sería mucho más alto. El economista de la consultora EcoGo y de la Universidad Di Tella, Federico Furiase, describió el mercado de pesos como “una pileta repleta, que puede rebalsar con cualquier gota que le agregues”. Además, las mediciones de los agregados financieros arrojan que viene cayendo aceleradamente la demanda de pesos. Cualquier oferta adicional de dinero corre peligro de provocar más presión sobre el dólar y la inflación, que todavía se mantiene en niveles cercanos al 4% mensual.

El expresidente del Banco Central se refirió a la causa de Dólar Futuro en la que se encuentra procesado junto al gobernador de Buenos Aires, Axel Kicillof; la vicepresidenta, Cristina Kirchner; y el presidente del Banco Central, Miguel Pesce, quienes fueron embargados por 15 millones de pesos. De cara a un nuevo pedido de audiencia pública para este jueves 4 de marzo por parte de los imputados, Vanoli explicó que una pericia contable requerida por la defensa, arrojó que "no hubo pérdida patrimonial ni delito", por lo que consideró que "si hay algo de justicia, Casación debería dictar el sobreseimiento y el archivo de las actuaciones". "La de Dólar Futuro se trata de una causa armada con recortes de diarios", aseguró en tanto y afirmó que el origen de la denuncia realizada por Federico Pinedo y Mario Negri, "fue para que el Central no pudiese operar y así generar inestabilidad económica (o por si yo no quería renunciar) para cuando ganara Macri,  porque ya había un plan para devaluar". La charla se da en el marco del pedido de investigación por parte del gobierno nacional del endeudamiento y la fuga de divisas durante el gobierno de la alianza Cambiemos.  

Este es el podcast de la revista crisis, un análisis de los tres temas más importantes de la semana. Hoy en el primer bloque debatimos sobre los últimos anuncios económicos del gobierno nacional. ¿Qué dice el presupuesto 2021 que presentó el ministro Guzmán sobre el ritmo y la naturaleza de la recuperación que viene? ¿Y por qué las nuevas medidas que dificultan la compra de dólares dictadas por el presidente del Banco Central, Miguel Pesce, capturaron toda la atención? ¿Y cómo leer los debates al interior del equipo económico? En el segundo bloque nos metemos con los conflictos por la vivienda que unifican a la clase media y a los sectores más necesitados. ¿Se prorrogará más allá del 30 de septiembre la vigencia del decreto 320 que impide los desalojos de les inquilines cuando no consiguen pagar su alquiler? Mientras tanto, todas las miradas apuntan a la toma de tierras en Guernica, conurbano bonaerense profundo, donde se define qué vale más para la democracia argentina, si el derecho al techo de los muchos o el respeto a la propiedad privada de los menos. Por último, hablamos con Juan Manuel López, diputado nacional por la Ciudad de Buenos Aires de la Coalición Cívica, integrante de Juntos por el Cambio. Le preguntamos sobre la reaparición de Mauricio Macri, los debates al interior de la oposición y las dificultades para construir una gobernabilidad razonable, en medio de la pandemia. Encontranos en todas las plataformas de podcast o los sábados de 8 a 9 en radio nacional, AM 870.

“No sé si Miguel Pesce va a ser un gran presidente del Banco Central, pero es muy probable que no sea un mal presidente”

“No hay que ser naif cuando uno mira el mercado internacional, creo que ese fue otro error del gobierno anterior”